农林牧渔深度报告：全球农业科技巨头先正达，国内市场扬帆起航_52页_2mb

全球农业科技巨头先正达，国内市场扬帆起航

核心内容概览

先正达集团是全球领先的农业科技企业，由先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元组成，主要产品涵盖植保、种子、作物营养和现代农业服务。公司实际控制人为国务院国资委，间接持有99.1%股权，是中化集团与中国化工联合重组后的新公司。2020年先正达集团实现营业收入1,520亿元，同比增长5.1%，扭亏为盈；2021年第一季度，公司营收同比增长10.8%，归母净利润同比增长72.2%。

主要观点

• 世界农业科技巨头：先正达集团通过并购重组构建了一体化作物综合解决方案，是全球植保行业第一，种子行业第三，现代农业服务全球领先。
• 国内发展迅速：在中国植保行业排名第一，种子行业排名第二，作物营养行业排名第一，是中国现代农业服务行业的领导者。
• 产品线广泛：公司拥有丰富的植保产品线，包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂和种衣剂，覆盖全球主要市场。
• 种子业务强劲：公司拥有6,000多种自主知识产权种子产品，覆盖大田作物、蔬菜和花卉，全球排名第三，中国排名第二。
• 作物营养业务领先：中化化肥经营作物营养业务，产品包括基础肥、复合肥、特种肥和饲钙，中国市场占有率第一。
• 研发实力雄厚：公司年研发投入近100亿元，研发人员占员工总数16.44%，核心技术对主营业务贡献显著。
• 风险提示：包括经营、财务、内部控制和法律政策风险。

业务单元与产品结构

先正达植保

• 全球地位：全球植保行业市占率24%，中国市占率11%，均为第一。
• 产品线：包括除草剂（19种）、杀菌剂（17种）、杀虫剂（14种）和种衣剂（18种）。
• 收入占比：占主营业务收入比重约66.4%，2020年收入1,006.81亿元。

先正达种子

• 全球地位：全球种子行业排名第三，中国排名第二。
• 产品线：覆盖400余条产品线，6,000余种种子产品，包括玉米、大豆、水稻、油菜、小麦、大麦、蔬菜和花卉种子。
• 收入占比：占主营业务收入比重约15%，2020年收入228.88亿元。

先正达集团中国

• 业务范围：涵盖作物营养、现代农业服务及植保、种子业务。
• 作物营养业务：中国市场占有率10%，2020年收入205.98亿元。
• 现代农业服务：覆盖农业全产业链，提供农服、农产和数字农业服务，2020年收入49.48亿元。

安道麦

• 全球地位：全球最大的非专利植保产品提供商。
• 收入占比：占主营业务收入比重约19%，2020年收入284.45亿元。

市场表现与增长前景

• 全球植保市场：2020年市场规模608亿美元，预计2025年达到680亿美元，C5（五大巨头）市占率75%。
• 中国植保市场：2020年市场规模454亿元，预计2025年达到541亿元，C5市占率21%。
• 全球种子市场：2020年市场规模463亿美元，生物育种占比48.5%，预计2025年达到527亿美元。
• 中国种子市场：2020年市场规模552亿元，全球排名第二，预计2025年达到732亿元。
• 全球作物营养市场：2020年市场规模约380亿美元，预计2025年增长至约430亿美元。

研发投入与创新体系

• 研发投入：2018-2020年研发投入分别为92.0亿元、95.3亿元、99.4亿元，占总收入比例6.65%-6.54%。
• 研发团队：研发人员7,267人，占总员工人数16.44%，全球研发中心布局广泛。
• 核心技术贡献：核心技术贡献主营业务收入占比81.5%，其中植保业务贡献97%，种子业务贡献100%。

区域市场分布

• 2020年营收分布：拉丁美洲占比最高（24.5%），其次是欧洲、非洲及中东（22.6%）、中国（20.3%）、北美洲（19.5%）。
• 全球市场布局：覆盖北美洲、拉丁美洲、欧洲、非洲及中东、亚太地区。

风险提示

• 经营风险：市场竞争加剧，成本上升。
• 财务风险：高额负债，盈利能力波动。
• 内部控制风险：公司治理结构复杂。
• 法律和政策风险：农业政策变化，环保法规趋严。

总结

先正达集团凭借其强大的研发能力和广泛的业务布局，已成为全球农业科技领域的领军企业。在植保、种子和作物营养三大核心业务上，公司均占据领先地位，并通过现代农业服务进一步拓展其农业全产业链。随着中国农业政策的持续支持和市场需求的增长，先正达在国内市场的发展前景广阔。然而，公司仍需应对市场集中度低、竞争激烈以及政策法规变化等风险挑战。