20221205-浙商证券-2023年农林牧渔行业投资策略_等待冲击_拥抱通胀_64页_6mb

2023年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2023年农林牧渔行业投资策略建议“等待冲击，拥抱通胀”。分析师孟维肖认为，农业板块的投资机会来源于防疫政策优化初期农业供给收缩，以及消费复苏带来的通胀升温。在供需偏紧、需求回升、进口成本上升等因素的共同作用下，农业板块有望在通胀背景下跑出超额收益。

主要观点

• 种植链条：粮价易涨难跌，转基因育种技术即将商业化，玉米、小麦行情有望持续。玉米种子行业受益于库存降低、粮食价格上涨及制种成本上升，将延续高景气。
• 生猪养殖：猪价维持乐观区间，板块业绩仍处于高速兑现阶段，建议关注龙头企业的成本改善及业绩增长。
• 肉禽：白羽鸡产业链底部反转，黄羽鸡维持景气，预计2023年鸡苗供给将大幅收缩，产业链迎来投资良机。
• 动保行业：短期买后周期，中长期买成长，随着猪价上涨带动动保产品需求，板块有望迎来估值修复。
• 饲料行业：需求回升，盈利改善，推荐海大集团、天马科技等龙头企业。

关键信息

种植链条

• 小麦：产量稳增，价格高位震荡，库存充足，进口依赖低，预计价格将高位企稳。
• 玉米：供需偏紧，价格维持高位震荡，产量面临压力，进口成本上升，叠加小麦替代性价比降低，支撑玉米价格。
• 种业：玉米种子需求旺盛，库存处于历史底部，制种成本抬升，玉米种业延续景气。
• 转基因技术：转基因玉米和大豆商业化进程加速，将提升单产，改善养殖效益，预计带来显著利润空间。
• 政策支持：2020年以来，种业振兴政策全面推进，转基因品种审定标准发布，推动行业快速发展。

生猪养殖

• 猪价走势：2022年猪价大幅上涨，2023年猪价有望企稳回升，消费疲软背景下，业绩增长是投资的确定性。
• 产能恢复：供给恢复缓慢，母猪补栏情绪低迷，预计2023年下半年猪价中枢仍维持乐观。
• 龙头企业：推荐牧原股份、温氏股份，关注天康生物、华统股份、傲农生物、巨星农牧、唐人神等企业的成本下降速度。

肉禽

• 白羽鸡：产业链底部反转，鸡苗价格走高，预计2023年鸡苗供给将减少，种鸡存栏开始收缩。
• 黄羽鸡：需求强劲，价格维持高位，关注温氏股份、立华股份等企业的产能扩张及湘佳股份等冰鲜黄羽鸡龙头。
• 消费升级：鸡肉消费方式升级，鸡肉制品需求增长，推动产业链景气。

动保行业

• 短期机会：猪价上涨带动动保产品需求，板块估值修复可期。
• 长期成长：新版GMP与研发推动动保龙头公司成长，关注中牧股份、普莱柯、生物股份等。

饲料行业

• 需求回升：下游养殖景气刺激饲料需求，豆粕价格高位回落，畜禽饲料盈利水平有望改善。
• 推荐企业：海大集团、天马科技、禾丰股份等。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 动物疫病大规模爆发
• 农产品价格大幅波动
• 新冠疫情反复
• 自然灾害影响

投资建议

• 转基因种业：重点关注拥有转基因性状储备和传统品种优势的企业，如大北农、隆平高科、登海种业等。
• 生猪养殖：周期右侧关注业绩兑现，优选确定性龙头，如牧原股份、温氏股份。
• 肉禽：关注白羽鸡产业链复苏及黄羽鸡景气持续，如益生股份、民和股份、圣农发展等。
• 动保：短期买后周期，长期买成长，关注中牧股份、普莱柯、生物股份等。
• 饲料：推荐海大集团、天马科技、禾丰股份等具备成本优势和市场竞争力的企业。

图表与数据支持

• 农业板块指数走势叠加CPI变化
• 转基因作物商业化种植审批流程
• 主要上市猪企出栏情况
• 父母代鸡苗价格走势
• 鸡肉消费方式升级

总结

2023年农林牧渔行业投资策略以“等待冲击，拥抱通胀”为核心，重点布局转基因种业、生猪养殖、肉禽产业链及动保和饲料行业。在疫情反复和消费复苏的双重影响下，农业板块有望在供需偏紧和通胀升温的背景下，实现业绩增长和投资回报。