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农林牧渔行业周报总结（2018年01月15日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：许奇峰（S0570517020001）、冯鹤（S0570517110004）、潘振亚
• 联系方式：
  • 许奇峰：010-56793956 / xuqifeng@htsc.com
  • 冯鹤：021-28972251 / fenghe@htsc.com
  • 潘振亚：021-38476718 / panzhenya@htsc.com

核心观点

通胀渐起，农业对CPI贡献转正

• 市场预期：周期品价格连续上涨，预计2018年国内通胀将显著升温。
• 农产品影响权重：猪肉（2.8%）、鲜菜（2.7%）、鲜果（1.6%）、粮食（2.3%）、水产（2.5%）。
• 预测：粮价、菜果、水产等价格将正向拉动CPI，猪肉价格也将出现阶段性转正，农业整体拉高CPI约0.73个百分点（2017年为负0.13个百分点）。
• 建议：全年加大对农业板块的配置，上半年出现拐点的概率更高。

政策高峰期，农垦改革或将升温

• 政策背景：2018年1-2月将迎来乡村振兴主题的中央一号文件和全国农垦工作会议。
• 政策方向：农业现代化、农垦系统性改革将得到进一步推进。
• 区域政策：东北地区和海南板块可能出台高层次扶持政策，建议关注农垦类上市公司。

动物疫苗行业推荐

• 行业趋势：随着防疫理念提升和养殖规模扩大，动物疫苗产品对防疫效果的要求提高。
• 企业要求：产品质量（毒株、工艺路径）和售后服务（用苗指导、动态跟踪、诊断检测）成为关键。
• 重点产品：口蹄疫、猪圆环疫苗未来将是竞争焦点。
• 推荐企业：中牧股份（改善型龙头），预计2018年PE约16倍，未来3年业绩增长有望超20%。

本周重点推荐

行业要闻

农业部停用喹乙醇等3种兽药

• 措施：自2018年5月1日起，停止生产喹乙醇、氨苯肿酸、洛克沙肿等3种兽药。
• 过渡期：2018年4月30日前生产的产品可在2019年4月30日前流通使用。

玉米价格微涨，鱼粉价格涨幅明显

• 玉米现货价格：本周涨至1860.50元/吨，环比上涨0.38%，较2017年11月上涨6.51%。
• 进口鱼粉价格：较2017年11月上涨34.56%（秘鲁）和36.76%（智利）。

大宗农产品价格走势

• 大豆价格：国内现货价格持平，进口到岸完税价格环比上涨0.65%。
• 豆粕价格：国内现货价格微跌0.22%。
• 小麦价格：较2017年6月上涨6.33%。

水产品价格

• 海参价格：持续上涨，本周达140元/千克，较2017年10月上涨12.90%。
• 大宗鱼类价格：与上周基本持平。

畜禽价格走势

生猪均价突破15元/千克

• 销售均价：15.14元/千克，环比上涨1.27%。
• 盈利恢复：自繁自养盈利达318.46元/头，外购仔猪盈利达118.12元/头。

白羽肉鸡价格

• 父母代鸡苗：价格涨至28.88元/套。
• 商品代鸡苗：环比下跌36.20%，至1.49元/只。

黄羽肉鸡价格

• 中速鸡价格：14.18元/千克，较2017年11月初下跌21.48%。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受多种因素影响，存在价格波动风险。
• 农业政策变化风险：政策实施是一个渐进过程，期间存在变化风险。

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