20210129-万联证券-中际旭创-300308.SZ-业绩预告点评_高速光模块产品持续放量_公司业绩显著增长_3页_740kb

中际旭创（300308）业绩预告点评总结

核心内容概述

中际旭创在2020年度实现了显著的业绩增长，净利润预计为7.8至9.05亿元，同比增长51.90%至76.24%。公司作为全球数通光模块的龙头企业，受益于高速光模块产品的持续放量，特别是400G和100G产品成为其主要增长动力。公司还计划通过可转债发行扩大产能和加强研发实力，以应对未来市场需求的增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司净利润预计增长显著，扣非净利润亦保持良好增长态势，整体表现符合市场预期。
• 市场需求持续上升：国内外数据中心建设加速，云测资本开支增加，推动数通光模块需求上升。
• 电信市场有望复苏：5G建设持续进行，预计2021年H1电信端光模块需求将有所提振。
• 战略投资布局：公司拟发行不超过30亿元可转债，用于苏州旭创光模块业务总部及研发中心、高端光模块生产基地等项目，以增强研发能力和生产能力。
• 盈利预测乐观：预计2020-2022年公司营收分别为62.79亿元、81.04亿元、99.64亿元，净利润分别为8.67亿元、11.87亿元、14.68亿元，每股收益逐年提升，市盈率逐步下降，显示公司估值趋于合理。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

资产负债表亮点

• 流动资产：从2019年的59.91亿元增长至2022年的164.48亿元。
• 非流动资产：从2019年的45.00亿元增长至2022年的164.48亿元。
• 负债合计：从2019年的35.65亿元增长至2022年的60.00亿元。
• 归属于母公司股东权益：从2019年的69.26亿元增长至2022年的104.48亿元。

现金流量表关键数据

• 经营活动现金流：2020年大幅增长至1,931百万元，但2021年有所下降。
• 投资活动现金流：持续为负，主要由于资本支出。
• 筹资活动现金流：2020年因可转债发行而显著增加。
• 现金净增加额：2020年增长至1,460百万元，2021年略有下降，但2022年回升。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下降，影响利润。
• 市场需求波动：数通产品需求可能低于预期。
• 技术变革：新技术可能改变市场格局。
• 芯片供应紧张：可能影响光模块产品的生产与交付。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

总结

中际旭创凭借高速光模块产品的持续放量，实现了2020年净利润的大幅增长。公司通过可转债发行进一步提升研发与生产能力，为未来增长奠定基础。财务数据显示公司盈利能力和资产结构持续优化，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。尽管存在一定的行业风险，但公司整体表现良好，维持“买入”评级。