20160606-兴业证券-房地产_带您前线看地产系列调研第六站-西部（成都+西安）调研纪要_11页_553kb

西部房地产市场调研总结

核心内容概述

本次调研聚焦成都与西安两个西部重点城市，分析了当地房地产市场的发展状况及代表性房企的经营情况。调研显示，成都与西安房地产市场在政策支持、成交量价上涨、土地供应变化等方面均表现出积极的发展趋势。

主要观点

成都房地产市场

• 政策宽松：自2014年起，成都陆续出台多项利好政策，包括限购松绑、降息降准、公积金改革、首付比例降低等，为市场注入活力。
• 量价齐升：2016年以来，成都房地产市场持续火爆，成交量和成交价均显著上升。2016年4月，商品住宅成交均价达到10506元/平方米，同比增长10.42%。
• 库存去化：销售火爆带动库存快速下降，截至2016年4月，成都住宅市场去库存周期降至10.28个月，为近两年低位。
• 土地供应：2015年成都住宅类用地供应面积同比增长17.08%，但2016年上半年供应面积同比减少38.27%，显示土地市场趋于理性。
• 重点房企：蓝光发展作为代表，布局全国多个城市，采取“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略，聚焦改善型住宅与高科技医疗服务。

西安房地产市场

• 政策支持：西安自2014年起也推出多项政策，如“地产新九条”，放宽购房限制，降低首付比例，促进市场发展。
• 成交量攀升：2016年一季度，西安商品住宅销售面积同比上涨62.7%，市场持续升温。
• 土地供应减少：2015年西安住宅类用地供应面积同比减少18.84%，2016年上半年继续减少38.27%，土地市场供应趋紧。
• 重点房企：天地源作为代表，实施投资战略优化，未来整合预期较强，通过多种方式获取土地资源，并计划通过定增降低融资成本。

关键信息

成都房地产市场数据

• 2015年销售面积：2447.13万平方米，同比下降1.2%。
• 2016年一季度销售面积：565.39万平方米，同比增加40.4%。
• 2016年4月成交均价：10506元/平方米，同比增长10.42%。
• 库存周期：截至2016年4月，去库存周期为10.28个月。
• 新开工与竣工面积：2016年一季度新开工面积560.51万平方米，竣工面积509.62万平方米，均同比大幅增长。

西安房地产市场数据

• 2015年销售面积：1583.53万平方米，同比增长4.6%。
• 2016年一季度销售面积：264.07万平方米，同比增长62.7%。
• 2015年新开工面积：1458.8万平方米，同比下降18.7%。
• 2016年一季度新开工面积：189.98万平方米，同比增长27.6%。
• 2015年土地供应面积：451.91万平方米，同比下降18.84%。
• 2016年上半年土地供应面积：113.03万平方米，同比下降38.27%。

重点房企分析

蓝光发展

• 经营情况：2016年一季度营业收入10.7亿元，归属净利润-9615万元；2015年全年营业收入176亿元，归属净利润8.1亿元。
• 战略布局：采取“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略，聚焦改善型住宅与高科技医疗服务。
• 医药业务：蓝光英诺具备3D生物打印核心技术，未来将逐步推进器官打印、血管打印等市场应用。
• 社区服务：嘉宝股份构建“现代服务业+互联网”模式，发展社区金融、养老、教育等增值服务。

天地源

• 经营情况：2016年1-3月营业收入5.26亿元，同比增长304.05%；2015年全年销售收入29.75亿元，同比下降7.55%。
• 土地储备：2015年持有待开发土地建筑面积118万平方米，主要分布在西安、苏州、深圳、天津等地。
• 未来发展战略：公司计划通过多种方式扩大管理面积，推进规模化发展，同时探索第二主业，但整体态度较为谨慎。
• 定增计划：2016年非公开发行股票计划募集资金不超过25亿元，用于项目建设和偿还债务。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

信息披露与分析师声明

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