20210719-天风证券-白酒周报_强推次高端逻辑持续演绎_接力式发展进行时_7页_804kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周白酒板块表现强劲，涨幅达3.06%，高于食品饮料板块（2.98%）和上证指数（0.43%）。次高端白酒成为市场焦点，其中舍得酒业涨幅最大（24.55%），山西汾酒（16.86%）和洋河股份（11.51%）紧随其后。高端白酒板块整体保持平稳，五粮液作为重点推荐标的，表现稳健。

主要观点

1. 行情回顾与北上资金监测

• 白酒板块涨幅：本周中信白酒上涨3.06%，涨幅居行业前列。
• 个股表现：涨幅前三为舍得酒业、山西汾酒、洋河股份；跌幅前三为贵州茅台、顺鑫农业、老白干酒。
• 北上资金流向：净流入约14.70亿元，五粮液、山西汾酒、酒鬼酒为净流入前三；水井坊、贵州茅台、泸州老窖为净流出前三。

2. 次高端白酒表现强劲

• 投资逻辑：次高端白酒逻辑持续兑现，中产阶级扩容、高端价格带上涨、酱酒热逐渐消化等多重因素支撑其增长。
• 个股亮点：
  • 舍得酒业：中报业绩预告超预期，净利润同比增长332.42%-356.78%，二季度增长196.8%-225.9%。公司推进双品牌战略，加强品牌推广与市场布局。
  • 山西汾酒：上半年营收同比增长70%-80%，净利润增长110%-130%，二季度营收增长59%-84%，净利润增长213%-297%。公司通过渠道整理和品牌力提升，进入快速发展阶段。
  • 洋河股份：股权激励计划落地，业绩考核要求较高，显示公司改革决心。公司聚焦产品升级和市场拓展。

3. 高端白酒板块稳健

• 五粮液：作为高端酒提价的核心逻辑未变，预计下半年批价全面站稳千元，经典五粮液政策推广，量价齐升有空间，二季度利润或有较好表现。
• 其他高端酒：贵州茅台、泸州老窖等表现相对平淡，部分个股出现价格波动。

关键信息

推荐标的

• 推荐：五粮液、舍得酒业
• 重点关注：洋河股份、口子窖、水井坊

风险提示

• 终端价格紊乱：可能影响公司利润。
• 渠道库存积压：影响销售表现。
• 实际动销不及预期：影响业绩增长。
• 品牌运营不力：可能影响提价能力。
• 疫情反复：可能抑制白酒消费。

数据跟踪

4.1 批价数据

• 茅台飞天：本周五批价为3550元，较7月9日上升。
• 五粮液普五（八代）：批价为990元，与上周一致。
• 国窖1573：本周五批价为930元，略有下降。

4.2 行业产量数据

• 白酒：2021年5月产量56.9万千升，同比下降2.1%。
• 啤酒：产量357.2万千升，同比下降12.1%。
• 葡萄酒：产量2.4万千升，累计增长14.3%。

4.3 京东市场价数据

• 五粮液普5：市场价保持1552元。
• 国窖1573：市场价为1130元，略有下降。
• 洋河梦之蓝M3：市场价保持579元。
• 剑南春水晶剑：市场价为489元，呈现震荡上升趋势。
• 泸州老窖特曲：市场价为388元，略有上升。
• 汾酒30：市场价为199元，略有下降。

重要公告及资讯

1. IWSR预测：亚太地区酒饮市场预计在2021年底增长2%以上，销售额增长4%以上；2025年恢复至疫情前水平，比全球市场晚两年。
2. 技术研究院成立：中国酒业协会啤酒技术研究院和华润雪花技术研究院正式揭牌，推动啤酒业务板块与非啤酒业务的专业研究。
3. 舍得酒业业绩预增：预计2021年半年度净利润为7.1亿元至7.5亿元，同比增长332.42%-356.78%。
4. 泸州老窖暂停发货：为推进品牌价值回归和高质量发展，暂停六年窖头曲柔雅（红）系列产品发货，开展市场价格梳理。
5. 今世缘捐赠奥运奖励基金：向江苏发展体育基金会捐赠100万元，获“2020东京奥运会江苏健儿庆功酒”独家称号。
6. 舍得酒业关联交易：预计与复星集团及其附属公司之间的日常关联交易金额不超过6800万元。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

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