20220211-广州期货-一周集萃-天然橡胶_节后供应面利好将支撑RU短期偏强震荡_9页_1mb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶期货价格出现显著上涨，RU05合约上涨4.75%至14775点，NR主力合约上涨6.19%至12015点。价格上涨主要受到节后国际原油、天胶外盘期货及泰国原料价格上涨的推动，同时，全球低产期临近，泰国原料价格持续上涨，以及下游复工延迟对成品库存压力的缓解，共同支撑了橡胶价格的反弹。

主要观点

供应端分析

• 泰国处于低产期：泰国东北部及南部产区持续减产，临近全年低产期，原料胶水价格持续上涨。
• 云南产区评估待定：2月底可初步评估云南产区是否能正常开割，3月初将有更明确的评估结果。
• 到港情况复杂：虽然短期到港有所增多，但船期延迟情况依然存在，影响供应节奏。

需求端分析

• 下游复工缓慢：轮胎行业节后小部分复工，开工率仍处于低位，2月20日后可能迎来集中复工。
• 库存压力降低：节前原料采购较少，库存处于低位，节后复工较晚有助于降低成品库存压力。
• 集中采购预期：市场关注节后是否存在集中采购节点，可能对价格产生较大影响。

库存情况

• 上期所库存垒库：上期所天然橡胶库存持续垒库，显示供应端压力。
• 青岛库存下降：青岛地区现货库存下降，但节后第一周无出入库，库存累库速度放缓。
• 出库量低位：保税和一般贸易仓库周度出库量均处于低位，影响市场流动性。

关键信息

宏观市场影响

• 美联储加息预期：美联储布拉德倾向7月加息100个基点，且支持首次50个基点加息。
• 加息累计预测：预计接下来3次会议中，美联储将累计加息1%。
• 3月加息可能性：3月份加息50个基点的可能性超过75%。

市场策略建议

• 短期操作建议：建议多单持有为主，期权端可考虑卖出看跌期权深虚值水平。
• 关注重点：关注泰国原料价格是否持续上涨、云南产区开割情况、集中到港及下游采购节点。

风险提示

• 宏观压力：后期宏观环境可能对市场产生压力。
• 供应冲击：集中到港可能对价格形成冲击。
• 需求不及预期：下游需求恢复可能不如预期，影响市场走势。

附注信息

• 投资咨询资格：本报告由具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格的广州期货股份有限公司编制。
• 分析师信息：
  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329
  • 苗扬：期货从业资格F3039271
• 联系方式：
  • 王荆杰：邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 苗扬：邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn
  • 联系电话：020-22139813

图表目录

• 图表1：沪胶主力价格走势
• 图表2：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤）
• 图表3：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤）
• 图表4：云南国营全乳胶(SCRWF):上海
• 图表5：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港
• 图表6：RU基差情况
• 图表7：全乳胶-20号胶走势
• 图表8：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势
• 图表9：泰国RSS3理论生产利润波动
• 图表10：中国天然橡胶产量
• 图表11：泰国天然橡胶产量
• 图表12：泰国天胶进口量上升
• 图表13：烟片胶进口缓慢回升
• 图表14：全钢胎开工率水平较低
• 图表15：半钢胎开工水平维持低位
• 图表16：上期所天然橡胶库存持续垒库
• 图表17：青岛地区天然橡胶现货库存下降
• 图表18：青岛保税仓库周度出库量
• 图表19：青岛一般贸易仓库周度出库量

研究中心简介

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