20230806-德邦证券-有色金属周报_政策组合拳积极推进_持续推荐顺周期金属_25页_3mb

有色金属行业周报核心分析与总结

🔍 核心观点

1. 市场表现分化：本周有色金属板块整体表现优于大盘，涨幅达11.2%，其中贵金属、小金属、工业金属及能源金属表现尤为突出。
2. 政策驱动需求回暖：国家宏观经济政策组合拳逐步落实，经济复苏预期增强，工业金属需求有望提升。
3. 金属价格分化显著：
   • 工业金属：锌价涨幅领先（SHFE上涨16%），锡价跌幅居前（SHFE下跌23%）；
   • 能源金属：锂、钴价格持续回落，镍价走势分化；
   • 贵金属：受美联储加息尾声预期影响，金价微跌；
   • 稀土&钨：镨钕氧化物价格上涨，钨价稳中有升；
   • 小金属：镁行业供大于求格局短期难改，利润下行。

📊 主要版块分析

1. 工业金属

   • 铜铝：铜铝价格涨跌不一，国内经济复苏下需求有望提升，重点关注铜、铝板块；
   • 锌：政策支撑下锌价涨幅明显，精炼锌利润上行；
   • 锡：市场预期不一，锡价大幅下跌；
   • 镍：硫酸镍价格回落，产业链利润分化。

2. 能源金属

   • 锂钴：价格持续下跌，碳酸锂、氢氧化锂价格跌幅显著；
   • 镍：电池级硫酸镍溢价回落，关注产业链龙头反弹机会。

3. 贵金属

   • 黄金白银：美联储加息尾声渐近，黄金配置属性凸显，白银远期弹性更大，建议关注相关标的。

4. 稀土 & 钨

   • 稀土：镨钕氧化物价格上涨，看好机器人行业需求修复；
   • 钨：仲钨酸铵小幅上涨，黑钨精矿价格持平。

5. 小金属

   • 镁：供需失衡加剧，行业利润下行；
   • 锑钛：锑产量同比下滑，钛白粉需求疲软。

💰投资建议

1. 推荐方向：

   • 顺周期金属：贵金属（黄金、白银）、铝、锌；
   • 战略金属产业链：AI机器人相关新材料（如铜箔、稀土、钨）；
   • 细分龙头：紫金矿业、山东黄金、云铝股份、华友钴业、寒锐钴业、永兴材料等。

2. 风险提示：

   • 美联储加息超预期；
   • 全球经济复苏不及预期；
   • 海外需求恢复缓慢。

💎总结：本周有色金属板块受政策利好支撑，工业金属与稀土小金属表现亮眼，建议重点关注顺周期金属回升机会及技术革命相关新材料产业链。