20230806-华鑫证券-有色金属行业周报_美国非农就业不及预期_持续利好黄金_15页_1011kb

总结：有色金属行业周报分析

关键发现

美国7月非农就业数据不及预期，表明劳动力市场降温，美联储加息概率下降，利好黄金价格。行业整体维持“推荐”评级，铜、锡、锑价格受供应扰动支撑，经济数据回暖提供潜在需求支持。风险包括通胀升温、需求不及预期等。

金属详细分析

• 黄金：美国7月非农就业人口新增187万，低于预期20万人，失业率35%低于预期，市场预期美联储加息步伐放缓，通胀缓解，利好金价长期上行。
• 铜：供需紧张升级，供应干扰率升至48%，库存降至历史低位，中国经济回暖可带动需求，铜价延续上涨趋势。
• 锡：缅甸佤邦矿山停产，复产需1-3个月，供应短缺加剧；中国经济刺激政策提振需求，锡价或迎反弹。
• 锑：锑价止跌反弹，全球产量下滑而需求边际好转，国内经济修复提供支撑。

投资策略

维持有色金属行业“推荐”评级。重点推荐个股包括：

• 中金黄金
• 山东黄金
• 赤峰黄金
• 银泰黄金
• 紫金矿业
• 洛阳钼业
• 金诚信
• 中金岭南
• 湖南黄金
• 锡业股份

风险提示

1. 美国通胀再度上行。
2. 美联储加息幅度超预期。
3. 国内或海外需求恢复不及预期。
4. 锡矿项目投产进度超预期。
5. 电动车及储能需求增长乏力。