20230806-国金证券-电力设备与新能源行业研究_顶层政策组合拳_消纳无忧保增长_8页_973kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周度研究分析，整体维持“买入”评级。报告指出，顶层政策持续发力，推动新能源消纳能力提升和行业增长预期增强。同时，分析了光伏、储能、风电、氢能、电网等子行业的发展趋势和投资机会，强调政策支持、成本下降、市场需求增长等多重因素将推动行业向好发展。

主要观点

1. 光伏&储能

• 政策利好：三部委发布绿证全覆盖政策，提升可再生能源消纳能力和项目收益预期。
• 消纳能力提升：绿证政策推动风光电度电成本下降，促进绿氢平价进程。
• 装机预期乐观：结合当前招标、装机及组件降价数据，重申2024年中国及全球光伏新增装机30%增速判断。
• 投资建议：板块处于情绪、估值、预期低位，下半年β修复空间大；重点布局α突出的环节，如一体化组件龙头、储能、新技术设备/材料龙头及辅材/耗材环节。

2. 氢能与燃料电池

• 项目进展：远景通辽风光制氢氨醇一体化项目获备案，规模达300000Nm³/h。
• 政策支持：内蒙古发布政策重点发展可再生能源制氢，控制化石能源制氢。
• 市场前景：绿证政策推动绿氢成本下降，绿氢价格有望逼近灰氢成本，氢能第一增长曲线初步显现。
• 投资建议：关注电解槽设备企业、加氢站建设企业、燃料电池核心零部件企业。

3. 风电

• 排产加速：8月陆风排产显著提升，6月新增装机6.6GW，超预期。
• 全年预测：维持全年风电装机70GW预测，其中海风预计8-10GW。
• 海风平价加速：国内海风平价进程加快，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，龙头成长逻辑不改。
• 投资建议：关注业绩兑现环节（如塔筒、叶片、零部件龙头）及渗透率提升环节（如碳纤维、轴承）。

4. 电网

• 用电量增长：预计全年用电量增速维持高位。
• 电改推进：政策密集出台，推动新型电力系统建设。
• 投资主线：
  • 用电侧：虚拟电厂、综合能源管理、储能；
  • 配网智能化：110KV以下配网建设增长；
  • 特高压：第二批风光大基地外送通道进入核准建设高峰，2024-2025年设备商收入确认高峰期。

关键信息

本周重要行业事件

• 三部委发布绿证全覆盖政策；
• 发改委/能源局下发2023年可再生能源消纳责任权重通知；
• 内蒙古发布氢能政策，重点发展可再生能源制氢；
• 国家电投发布16GW海风项目招标公告；
• 隆基绿能、天合光能等企业业绩快报超预期；
• 丰田Mirai上线广州网约车平台，氢能碳减排交易项目落地。

产业链价格及数据变动

• 多晶硅料：价格反弹，N型料溢价维持高位；
• 硅片：价格略反弹，龙头上调报价；
• 电池片：价格略反弹，高效电池片供应紧俏；
• 组件：价格下跌，部分二线企业面临成本倒挂；
• 光伏玻璃：报价上涨；
• EVA树脂/胶膜：价格上涨7%-10%。

推荐组合

光伏

• 阳光电源、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、双良节能、奥特维、捷佳伟创、阿特斯、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、金辰股份、迈为股份、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特(A/H)、大全能源(A/美)、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

储能

• 阳光电源、盛弘股份、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。

氢能

• 昇辉科技、华电重工、亿利洁能、华光环能、科威尔、石化机械、厚普股份、亿华通、京城股份、致远新能、蜀道装备。

电力设备与工控

• 国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

风险提示

• 政策调整风险：政策执行效果若低于预期，可能影响行业增长。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，导致盈利能力恶化。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。