20260315-国金证券-有色金属周报_电解铝表现依旧强势_回调依然看好稀土26年表现_16页_2mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，部分金属价格出现回调，但整体基本面仍保持强势。分析师团队对金属行业走势进行了详细分析，重点聚焦于铜、铝、贵金属、稀土、小金属及能源金属等板块，并对相关品种的供需、价格走势及投资建议进行了梳理。

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主要观点与关键信息

一、大宗及贵金属

铜

• 价格走势：LME铜价下跌1.04%至12735.5美元/吨，沪铜下跌0.73%至10.03万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费下降，国内废产阳极板企业开工率环比提升，但预计下周有所回落。
• 消费端：铜线缆企业开工率稳步回升，主要受铜价回调和电网集中交付支撑，但整体仍弱于去年同期。
• 预期：下周铜线缆开工率预计上升至70.04%，但同比仍有下降。

铝

• 价格走势：LME铝价上涨0.23%至3439.0美元/吨，沪铝上涨0.99%至2.50万元/吨。
• 供应端：铝棒库存环比下降，氧化铝开工率微降，但库存逐步回归合理水平。
• 成本端：预焙阳极原料价格走高，氟化铝成本挤压盈利。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率回升至61.9%，行业步入正常生产节奏。

贵金属

• 价格走势：COMEX金价下跌2.44%至5023.1美元/盎司，SPDR黄金持仓增加。
• 市场影响：地缘政治风险加剧，黄金呈现强势震荡格局。
• 预期：黄金在实际利率和避险视角均被低估，市场情绪仍偏谨慎。

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二、小金属及稀土

稀土

• 价格走势：氧化镨钕价格环比下降5.58%，氧化镝下降4.70%，氧化铽下降0.96%。
• 基本面：价格中枢持续上抬，与行业供给侧改革持续推进有关；印尼出口政策不确定性支撑需求。
• 投资建议：关注北方稀土、中稀有色、中国稀土、包钢股份、金力永磁等标的。

钨

• 价格走势：钨精矿价格上涨15.80%，仲钨酸铵价格上涨13.51%。
• 基本面：国内打击矿产资源违法行为，海外战略备库增加，供需共振明显。
• 投资建议：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业等标的。

钼

• 价格走势：钼精矿价格持平，钼铁价格微跌0.71%。
• 基本面：钢招景气与海外备库共振，价格上涨通道明确。
• 投资建议：推荐金钼股份、国城矿业等优质资源标的。

锡

• 价格走势：锡锭价格下跌3.18%，库存环比上升7.30%。
• 基本面：印尼或禁止锡原料出口，地缘局势变化支撑锡价；中长期需求有望改善。
• 投资建议：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等标的。

锑

• 价格走势：锑锭与锑精矿价格均持平。
• 基本面：出口恢复预期支撑价格，光伏玻璃产量稳定带来需求支撑。
• 投资建议：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业等标的。

镁与硅铁

• 价格走势：镁锭价格平稳，硅铁价格小幅波动。
• 基本面：需求端未见明显起色，市场维持震荡格局。

钒

• 价格走势：五氧化二钒与钒铁价格平稳。
• 基本面：供需格局未有明显变化，价格维持稳定。

锆

• 价格走势：海绵锆与锆英砂价格下行。
• 基本面：需求疲软，库存增加，价格承压。

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三、能源金属

锂

• 价格走势：碳酸锂均价下跌1.2%至15.78万元/吨，氢氧化锂均价下跌0.6%至16.1万元/吨。
• 基本面：产量环比上升，但下游采购意愿偏弱，市场呈现“有价无市”。
• 预期：短期价格弱势震荡，需关注供给端变化及需求释放节奏。

钴

• 价格走势：金属钴价微跌0.1%，中间品CIF价持平，硫酸钴与四氧化三钴价格稳定。
• 基本面：原料供应偏紧，下游采购谨慎，市场延续“有价无市”。
• 预期：待补库需求释放，钴价仍有上行空间。

镍

• 价格走势：LME镍价下跌0.7%至1.732万美元/吨，现货价格微涨0.86%。
• 基本面：国内精炼镍产量环比微增，但需求端仍偏弱；LME镍库存下降，港口镍矿库存减少。
• 预期：镍价偏强震荡，关注印尼政策落地及需求复苏节奏。

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风险提示

• 供给超预期：矿山开发或再生资源供应若超预期，可能导致供过于求，金属价格承压。
• 新能源产业不及预期：新能源车及光伏等下游需求若不及预期，将显著拖累金属价格。
• 宏观经济波动：宏观经济波动可能对有色金属需求产生较大影响，进而影响价格走势。

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投资建议

• 铜：短期回调，但需求支撑仍强，关注电力、新能源订单释放。
• 铝：需求逐步修复，关注出口及库存变化。
• 贵金属：黄金被低估，地缘政治风险支撑其避险属性。
• 稀土：价格中枢上移，关注出口及供改带来的业绩增长。
• 小金属：钨、钼、锡、锑等板块均有上涨动力，关注政策及供需变化。
• 能源金属：锂、钴、镍短期震荡，需关注供给端扰动及下游需求复苏。

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行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%。

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特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者参考。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，亦不承担任何法律责任。投资者应独立判断，谨慎决策。