20160502-兴业证券-有色金属_电解铝_稀土和钨价格依然维持强势_12页_810kb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年4月24日至5月2日期间有色金属行业的市场表现、价格走势及政策影响，重点推荐电解铝、稀土、钨等金属板块，并对相关个股进行投资建议。

主要观点

• 有色金属价格走势：尽管黑色系商品价格回调，但电解铝、锌等金属价格依然保持强势，分别上涨了0.24%和0.60%。这主要得益于供需改善及美元疲软对商品价格的支撑。
• 美元疲软影响：美联储政策转向内忧，加息指引放缓，美元指数大跌2.19%，导致大宗商品价格反弹。日本央行维持货币政策不变，进一步加剧了美元的下行压力。
• 钨价持续反弹：国储连续两次收储钨精矿，有效降低社会库存，推动钨精矿价格上涨2.78%。尽管行业平均成本为8万元/吨，但价格仍有上行空间。
• 稀土价格回暖：稀土价格继续上涨，氧化镝、氧化铽、氧化镨钕分别上涨2.48%、2.20%和1.93%。国储收储及打黑政策预期支撑了价格的持续回暖。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，重点推荐电解铝（中孚实业、云铝股份）、稀土（广晟有色、盛和资源、厦门钨业）、钨（厦门钨业、章源钨业）、镁（云海金属）、锑（湖南黄金）等板块。同时，贵金属板块推荐山东黄金、恒邦股份，稳健型投资者可关注宁波韵升、西藏珠峰等优质标的。

关键信息

一、行业及个股表现

• 上周上证综指下跌0.71%，沪深300下跌0.57%，SW有色金属指数下跌0.85%。
• 本周涨幅最高的个股包括：厦门钨业（+7.12%）、广晟有色（+6.63%）、精艺股份（+6.25%）。
• 黑色系金属价格回调明显，铜、铅、锡分别下跌1.13%、2.05%、3.44%，而铝、锌、镍分别上涨0.24%、0.60%、0.36%。

二、市场动态

• 英美资源出售铌和磷酸盐业务：以15亿美元现金出售给中国洛钼集团，有助于减少其债务负担。
• 中国黄金收购贵州锦丰金矿：中国黄金收购埃尔拉多黄金公司贵州锦丰金矿82%股份，打开了国际合作通道。
• 安徽电价下调：大工业及一般工商业电价每千瓦时降低0.143分，对相关行业产生积极影响。
• 盛达矿业重组通过：盛达矿业重大资产重组获得有条件通过，有助于提升公司规模和盈利能力。

三、金属价格及库存变化

四、稀土价格

五、投资建议

• 电解铝：推荐中孚实业、云铝股份，关注其在需求改善和价格强势下的表现。
• 稀土：推荐广晟有色、盛和资源、厦门钨业，受益于国储收储及政策预期。
• 钨：推荐厦门钨业、章源钨业，受益于国储收储及下游需求恢复。
• 镁、锑：推荐云海金属、湖南黄金，受上游供给收紧影响，价格有望持续回升。
• 贵金属：推荐山东黄金、恒邦股份，黄金和白银价格均有所上涨。
• 稳健型投资：推荐宁波韵升、西藏珠峰等具有业绩支撑的优质标的。

风险提示

• 经济复苏低于预期风险：若经济复苏不及预期，可能导致金属需求下降。
• 美元加息风险：若美联储加快加息节奏，可能对大宗商品价格产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

附注

• 报告提供了一系列图表和数据来源，包括Wind、Bloomberg、兴业证券研究所等。
• 报告提供了相关销售人员和研究助理的联系方式，便于进一步咨询。