20260308-国金证券-有色金属周报_电解铝逆势上涨_关键金属首推稀土钨钼_15页_2mb

有色金属周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券金属材料组发布的有色金属周报，分析了本周主要金属品种的行情表现、基本面变化及投资建议。分析师团队包括吴晋恺、王钦扬、金云涛，联系人为黄泽浩。

主要观点

一、大宗及贵金属行情综述

• 铜：LME铜价下跌3.21%至12869.0美元/吨，沪铜下跌2.76%至10.11万元/吨。
• 铝：LME铝价上涨9.22%至3431.0美元/吨，沪铝上涨3.69%至2.47万元/吨。
• 金：COMEX金价下跌2.90%至5181.3美元/盎司，市场受地缘政治风险影响呈现强势震荡。

二、大宗及贵金属基本面更新

• 铜：进口铜精矿加工费周度指数降至-56.05美元/吨，全国铜库存增加；废产阳极板企业生产恢复顺利，再生铜原料需求向冶炼端转移；线缆企业开工率大幅提升，预计下周继续回升。
• 铝：国内铝棒库存运行于40万吨附近，氧化铝周度开工率略有下降；电解铝厂原料库存持续下降，成本端支撑强劲；下游加工企业开工率回升，板块呈分化复苏、震荡上行态势。
• 贵金属：金价受地缘政治影响有所回调，但避险属性仍具吸引力。

三、小金属及稀土行情综述

• 稀土：氧化镨钕价格环比下降4.54%，但价格中枢持续上抬，受供给侧文件及出口宽松预期影响，供需共振可期。
• 锑：价格有所回调，但出口修复预期延续，预计后续将出现“内外同涨”。
• 钼：价格走稳回升，进口矿去化程度高，产业链去库，钢材合金化趋势支撑上涨。
• 锡：价格下跌7.11%，但印尼出口政策及全球供应紧张支撑其长期向好。
• 钨：价格大幅上涨16.72%，受海外战略备库及国内政策影响，供需基本面强共振。

四、能源金属行情综述

• 锂：价格震荡下跌，但供给端不确定性增强，短期价格有较强支撑。
• 钴：市场分化，钴中间品到港时间不确定导致原料偏紧，钴价具备上行潜力。
• 镍：价格震荡运行，受中东局势影响，后续关注印尼政策变化。

关键信息

1. 铜

• 本周LME铜价下跌3.21%，沪铜下跌2.76%。
• 进口铜精矿加工费下降，再生铜原料需求向冶炼端转移。
• 线缆企业开工率提升，预计下周继续增长。

2. 铝

• 本周LME铝价上涨9.22%，沪铝上涨3.69%。
• 国内铝棒库存维持在40万吨附近，氧化铝开工率略有下降。
• 下游加工企业开工率回升，但高铝价抑制消费，板块分化复苏。

3. 贵金属

• 本周金价下跌，受地缘政治影响，市场呈现震荡格局。
• 伊朗与以色列局势紧张，影响市场避险情绪。

4. 稀土

• 氧化镨钕价格环比下降4.54%，氧化镝和氧化铽价格也有所下跌。
• 供给侧改革持续推进，出口宽松预期增强，稀土价格中枢上移。
• 建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。

5. 钨

• 钨精矿与仲钨酸铵价格大幅上涨。
• 赣州市打击矿产资源违法犯罪，海外战略备库支撑钨价。

6. 锡

• 锡锭价格下跌7.11%，库存下降。
• 印尼出口政策变化及全球供应紧张支撑锡价。

7. 钴

• 钴价延续分化格局，原料偏紧支撑价格。
• 下游企业观望为主，仅维持刚需采购，钴价仍有上行空间。

8. 镍

• LME镍价下跌1.4%，上期所镍价下跌2.9%。
• 镍矿港口库存下降，但需求端分化，预计维持区间震荡。

投资建议

• 稀土：建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源、金力永磁。
• 钨：推荐中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
• 锑：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
• 锡：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
• 钼：推荐金钼股份、国城矿业。

风险提示

• 供给超预期可能造成供过于求，金属价格下跌。
• 新能源产业景气度不及预期可能拖累整体需求。
• 宏观经济波动可能显著影响金属价格。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。