20260419-国金证券-有色金属周报_电解铝去库拐点已现_看好稀土锡钨_16页_2mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡上行态势，部分品种如铜、铝、稀土、锡、钨等价格走势积极，市场情绪偏向乐观。分析师王钦扬与金云涛对市场进行了深入分析，认为在地缘政治、供需变化及成本推动等因素影响下，多个品种迎来阶段性上涨机会。

主要观点与关键信息

铜

• 价格表现：LME铜价上涨3.83%至13349.0美元/吨，沪铜上涨3.91%至10.23万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费跌至-78.61美元/吨，废产阳极板开工率回升至51.56%，预计下周将升至53.43%。
• 需求端：铜线缆企业开工率69.43%，受头部企业订单带动，但中小企业表现偏弱；漆包线行业开机率大幅回落至82.6%，超出市场预期。
• 展望：铜价高位抑制新增订单，但国网陆续下单形成支撑，预计开工率小幅回落至68.86%；家电需求走弱，新增订单同步下滑。

铝

• 价格表现：LME铝价上涨1.01%至3545.0美元/吨，沪铝上涨3.70%至2.55万元/吨。
• 供应端：国内主流消费地铝棒库存环比下降1.95万吨，电解铝厂原料库存继续去库，尤其贵州地区表现突出。
• 成本端：石油焦、针状焦及增碳剂价格上行，推动成本持续上升。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率维持在64.7%，铝箔企业开工率75%，行业整体处于旺季后期，部分区域开工率略有下滑。
• 展望：国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。

贵金属

• 金价：COMEX金价上涨0.93%至4849.4美元/盎司，SPDR黄金持仓增加13.43吨至1060.62吨。
• 地缘政治影响：美国与伊朗谈判未果，特朗普考虑对伊朗实施军事打击，导致市场震荡。
• 展望：降息概率提升，市场波动率下降，金价有望冲击前高。

稀土

• 价格表现：氧化镨钕价格上涨5.08%至79.55万元/吨，氧化镝价格持平，氧化铽价格下降0.82%。
• 市场因素：电子盘流动性逐步去化，价格走稳；海外补库预期增强，供需共振可期。
• 投资建议：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源等资源端企业，以及金力永磁等磁材环节受益标的。

钨

• 价格表现：钨精矿价格下降4.28%至89.03万元/吨，仲钨酸铵价格下降2.86%至138.88万元/吨。
• 市场因素：价格回调主要因贸易商获利了结，而非基本面变化；海外战略备库需求增强，钨供需迎来强共振。
• 投资建议：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业等企业。

锡

• 价格表现：锡锭价格上涨3.28%至38.85万元/吨，库存下降3.25%至8238吨。
• 市场因素：下游承接超预期，缅甸锡矿供应或受影响；印尼可能禁止锡原料出口，利好锡价。
• 投资建议：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等企业。

锂

• 价格表现：碳酸锂均价上涨4.5%至16.43万元/吨，氢氧化锂均价上涨3.6%至15.75万元/吨。
• 市场因素：供应端受津巴布韦锂矿出口限制、江西矿山换证影响；需求端汽车销量拉动、铁锂厂产能扩张预期支撑价格。
• 投资建议：关注锂产业链上下游企业，短期价格偏强震荡，中长期供需格局向好。

钴

• 价格表现：金属钴价格上涨0.2%至41.50万元/吨，钴中间品CIF价上涨0.5%至26.13美元/磅。
• 市场因素：供应端受刚果金辅料供应问题影响，产量或下降；需求端下游采购意愿偏弱，但部分企业补货意愿提升。
• 投资建议：关注钴盐产品企业，如华宏科技、三川智慧等。

镍

• 价格表现：LME镍价上涨4.2%至1.79万美元/吨，上期所镍价微跌至13.43万元/吨。
• 市场因素：供应端印尼湿法冶炼项目产量恢复，但MHP高价支撑硫酸镍成本；需求端合金消费逐步复苏，但不锈钢需求疲软。
• 投资建议：关注镍产业链相关企业，价格预计维持区间震荡。

风险提示

• 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能造成供过于求，导致金属价格下跌。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源车和光伏需求不足将显著拖累相关金属价格。
• 宏观经济波动：有色金属价格受宏观经济影响较大，波动超预期将带来风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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