20241215-浙商证券-上海沿浦-605128.SH-上海沿浦点评报告_定增顺利落地_主要募投座椅骨架_看好座椅业务持续放量_3页_439kb

上海沿浦（605128）公司点评报告总结

核心事件与融资进展

上海沿浦于2024年12月15日披露了2023年度向特定对象发行A股股票的发行情况，成功发行1158万股，发行价格为32.89元/股，扣除发行费用后实际募集资金净额约37.5亿元。发行价格较发行底价（29.49元/股）溢价11.53%，体现了竞价者的市场信心，锁定期为6个月。

产能扩张与业务拓展

公司资金主要投向三大项目：

1. 惠州沿浦新能源汽车座椅骨架生产基地（占比38%）；
2. 郑州沿浦年产30万套座椅骨架总成项目（占比38%）；
3. 天津沿浦年产7500万件塑料零件项目（占比24%）。

下游需求强劲

• 问界M7销量在24Q1-Q3超15万辆，同比增近11倍；
• 小鹏Mona038月起交付，9月销量突破1万辆，公司为此两款车型的座椅骨架独家供应商，直接受益于需求快速放量。

技术能力与高铁市场拓展机会

公司已获得高铁整椅供货资质，工厂通过客户审核，预计24Q4完成样品装车、25年全面量产。高铁座椅与乘用车座椅具备技术相通性，有望借此打开乘用车整椅市场空间。

客户与项目落地情况

• 与东风李尔长期合作稳定，近期获多项自主品牌及新势力订单，总金额约23.5亿元；
• 9月3日公告定点某头部新势力公司座椅骨架项目，标志着直接对接主机厂能力增强，平台化战略逐步推进，为未来成长提供新动力。

财务预测与投资评级

• 营收预测： 2024-2026年营收预计分别为239、298、373亿元，增速分别为57%、25%、25%，复合增长率25%；
• 净利润预测： 归母净利润预期16、25、36亿元，增长率为80%、53%、43%，复合增长率48%；
• 估值： 对应2024-2026年PE分别为28、18、13倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 定点订单的执行量与预期存在偏差；
• 项目实施进度出现延误或变更风险。

📖 通过对公司融资进展、客户结构、产能规划及财务表现的全面分析，上海沿浦在新能源汽车座椅骨架领域的竞争优势持续加强，未来几年有望实现高速成长。建议投资者关注其产品放量与全球化扩张进展。