20221201-浙商证券-南京银行-601009.SH-南京银行点评报告_行长人选明朗_不确定性下降_3页_959kb

南京银行（601009）投资总结

核心内容概述

本报告发布于2022年12月1日，主要围绕南京银行行长人选明朗化、未来成长路径清晰以及盈利预测和估值分析展开，旨在为投资者提供关于该银行的投资建议和市场判断。

行长人选明朗

• 人选信息：2022年12月1日，中共南京市委组织部公示拟任南京银行行长人选为现任副行长朱钢。
• 背景分析：
  • 朱钢先生对南京银行各项业务及管理层熟悉，具备丰富的信贷、公司业务及风控经验。
  • 他于2022年7月主动增持南京银行10万股，累计持有56万股，显示其对公司未来发展的信心。
• 影响评估：行长人选的明确有助于降低不确定性，推动战略执行，对估值提升有积极催化作用。

未来成长路径明确

南京银行未来的发展路径主要包括以下三个方面：

1. 消费金融发力

• 消费金融牌照已获批，且已向消金公司注资，业务发展正在提速。
• 消费金融业务具有高收益特性，有助于提升ROA水平。

2. 网点渠道扩张

• 计划在2023年末前新增100个网点，总数达到300个，年化增速约为20%。
• 网点扩张将提升市场覆盖和客户基础，增强银行竞争力。

3. 交易面改善

• 大股东持股比例接近，交易结构有望继续优化。
• 法国巴黎银行、江苏交控、紫金投资持股比例分别为16.27%、14.10%、13.81%，显示出较强的股东支持。

盈利预测与估值分析

• 盈利预测：预计南京银行2022-2024年归母净利润将分别同比增长21.41%、17.66%和18.59%，体现稳定增长趋势。
• 估值指标：现价对应2022年PB为0.83倍，目标价15.54元对应PB为1.27倍，具备显著估值提升空间。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其未来表现将优于沪深300指数，预计6个月内涨幅将超过20%。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济失速，可能导致不良贷款大幅暴露，影响银行资产质量。
• 资产质量风险：不良贷款余额预计持续上升，需关注拨备覆盖率和拨贷比的变化。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：行长人选明确，战略执行效率提升；消费金融与网点扩张带来增长潜力；大股东持续增持，增强市场信心。
• 估值空间：当前股价为10.18元，目标价15.54元，对应2022年PB为1.27倍，具备显著上涨空间。

结论

南京银行作为一家成长路径明确、股东结构稳固的优质城商行，未来在消费金融、网点扩张及交易面改善等方面的布局将为其带来持续增长动力。尽管存在宏观经济波动等风险，但整体来看，其盈利能力和估值空间均表现出较强的吸引力，建议投资者关注其长期价值提升机会。