20210304-天风证券-南京银行-601009.SH-拥抱数字金融_紧抓零售转型_重磅推出N_Card__6页_886kb

南京银行（601009）总结

核心内容

南京银行积极拥抱数字金融，推进零售转型战略，于2021年3月2日推出数字信用卡N Card，标志着其在金融科技领域的创新步伐。公司依托“1个基础平台，2大驱动体系，3大中台体系，4大应用场景”构建金融科技赋能体系，推动业务数据化、场景智能化，以提升获客、风控和运营效率。此外，南京银行还计划与银联在云计算等方向深化合作，进一步推动支付产品数字化转型。

主要观点

• 零售转型加速：南京银行围绕新五年战略规划，加快推进“大零售战略”，通过数字化手段增强竞争力。
• N Card亮点突出：N Card具备秒审秒批秒用、笔笔返现、等级权益、游戏交互等创新功能，突破传统信用卡的使用限制。
• 消费金融特色明显：公司消费金融业务融合了法国巴黎银行国际技术与本土经验，坚持中端市场定位，采用3.0版数字化运营流程，实现差异化竞争。
• 资产质量稳健：截至2020Q3末，不良贷款率保持在0.90%低位，关注类贷款比例下降，拨备覆盖率居行业前列，风险抵御能力强。
• 资本实力较强：核心一级资本充足率为9.86%，处于上市城商行前列，公司已获准发行不超过200亿元可转债，将为零售转型和规模扩张提供坚实支撑。
• 盈利能力稳定：ROAE保持在15%以上，拨备前利润率稳定，公司具备较强的盈利能力和资本反哺能力。

关键信息

产品与创新

• N Card：一款智能化、数字化、开放化的数字信用卡，具备秒审秒批秒用、笔笔返现、等级权益、游戏交互等创新功能。
• 金融科技体系：依托“1个基础平台，2大驱动体系，3大中台体系，4大应用场景”，推动业务数据化、场景智能化。

消费金融业务

• 历史与定位：消费金融业务已有14年发展历史，融合国际与本土经验，坚持中端市场定位。
• 发展数据：截至2020Q2末，消费贷款余额达393.10亿元，新增客户170万户，累计服务客户约1900万户，客户增长显著。

资产质量

• 不良贷款率：2020Q3末为0.90%，环比持平，处于上市银行低位。
• 关注类贷款比例：下降至1.18%，隐性不良贷款生成压力减轻。
• 拨备覆盖率：达379.93%，风险抵御能力强，拨备反哺利润空间充裕。

资本状况

• 核心一级资本充足率：2020Q3末为9.86%，处于上市城商行前列。
• 可转债发行：公司已获银保监会江苏监管局核准，拟发行不超过200亿元可转债，进一步增强资本实力。

财务预测与估值

• 净利润增速：2020年预计为3.4%，2021年为9.2%，2022年预计为12.0%。
• 每股收益：2020年为1.52元，2021年预计为1.66元，2022年预计为1.86元。
• 市净率（P/B）：2020年末为1.12倍，2021年预计为1.0倍，2022年预计为0.9倍，显示估值逐步下降。
• 投资建议：上调评级至“买入”，看好新五年战略实施效果及整体银行板块表现。

风险提示

• 资产质量扰动
• 经济下行超预期
• 零售转型发展不及预期

财务数据概览

投资评级

• 6个月评级：买入
• 预期相对收益：20%以上

股价走势与市场数据

• 当前价格：9.65元
• 一年内最高/最低：9.65元 / 6.98元
• 总股本：约100.07亿股
• 流通A股市值：约81.85亿元
• 资产负债率：92.99%

资本充足率

• 资本充足率：12.99%
• 核心资本充足率：9.86%
• 拨备覆盖率：379.93%

资产与负债结构

贷款与存款结构

总结

南京银行在数字化转型和零售金融领域表现出色，N Card的推出体现了其在金融科技方面的创新实力。公司资产质量稳健，资本充足，具备良好的盈利能力和风险抵御能力。随着可转债发行的推进，资本实力将进一步增强，为零售转型和规模扩张奠定基础。尽管面临一定的市场风险，但整体表现仍被看好，投资建议为“买入”。