2017年-数据局_投中专题：2017年中国GP调研报告_27页_470kb

2017年中国GP调研报告总结

核心内容概览

2017年投中研究院对中国217家主流VC/PE机构进行了调研，揭示了当年中国私募股权投资行业的募资、投资、管理及退出等方面的最新趋势与变化。

主要观点与关键信息

募资方面

• 人民币基金仍为主流：2017年新募基金以人民币基金为主，占比达93.97%，美元基金占比为5.50%，其他币种占比极低（0.53%）。
• 募资周期延长：与2016年相比，2017年基金募资周期有所延长，近四成机构集中在3-6个月之间，3个月内完成募集的机构比例下降。
• 基金类型以创投、成长、并购为主：创投、成长和并购基金成为新募基金的主流，其中并购基金排名从第二降至第三。
• LP结构趋于机构化：上市公司、政府引导基金和母基金是新募基金的主要LP来源，高净值个人不再是主要出资人。

投资方面

• TMT行业仍最受关注：TMT行业是2017年GP投资占比最多的领域，占比28.58%。
• 移动医疗及医院服务成为最热投资主题：相较于去年排名第二，移动医疗及医院服务在2017年成为GP最关注的投资主题。
• 投资频度信心下滑：GP对2017年企业融资频度的判断趋于保守，仅20.39%认为融资频度明显加快，较2016年同期下降。
• 估值判断更理性：35.05%的GP认为估值普遍偏高，存在投资风险；仅15.89%认为估值正常，5.61%认为偏低。

管理方面

• 投后管理重视度提升：34.35%的GP计划投入更多人力与时间，33.21%计划扩充投后管理团队。
• 加强投资者关系管理：随着LP机构化趋势加强，GP更倾向于建立和优化投资者关系团队。
• 团队扩充策略谨慎：67.49%的GP计划扩充团队规模，但采取“小步快跑”的策略，新增人员多为10人以下，仅3.33%计划新增30人以上。
• 高级投资经理需求最大：高级投资经理和投资经理是GP招聘的重点职位，其次是分析师。

退出方面

• IPO、并购、借壳上市为主渠道：IPO、并购和借壳上市是GP首选的退出路径，新三板退出已不再为主流。
• 退出回报预期积极：尽管退出回报有所下滑，但多数GP仍对整体退出回报持积极态度，仅4.85%认为会低于往年。
• 退出路径选择变化：相较于2016年，IPO、并购、借壳上市成为前三退出路径，新三板挂牌转让排在第四。

行业趋势与政策影响

• 市场竞争加剧：58.91%的GP认为未来市场竞争将加剧，主要由于更多基金进入市场及退出回报下降。
• 政策支持积极：超过半数机构对VC/PE行业政策持肯定态度，认为政策有利于行业规范发展。2017年多项税收优惠政策及险资投向实体基金的政策出台，为行业注入活力。

基金募集与运营数据

• 新募基金规模集中：56.67%的机构计划募集2亿美元以下的基金，29.52%计划募集2-5亿美元。
• 管理费率保持稳定：63.21%的机构选择2%-2.4%的管理费率，成为市场主流。
• 基金存续期普遍为5-8年：75.11%的机构选择5-8年的基金存续期，整体存续期在5年以上的基金占比达89.4%。

总结

2017年中国VC/PE行业整体呈现机构化、专业化趋势，募资和投资仍以人民币为主，TMT行业持续受到关注，移动医疗及医院服务成为新兴热点。GP对退出回报保持积极态度，但更倾向于IPO、并购和借壳上市等成熟渠道。行业竞争加剧，政策支持成为行业发展的重要推动力。投后管理及投资者关系建设成为GP的重要策略，团队扩充以高级投资经理为主，整体呈现稳健发展态势。