20191111-长城证券-家电周报2019第37期：空调市场价格下行，厨电线上增速亮眼_11页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2019年11月11日发布的家电行业周报指出，当前家电行业整体表现优于大盘，主要得益于促销活动和部分细分板块的复苏迹象。报告重点分析了空调市场和厨电市场的表现，并对相关企业进行了盈利预测与推荐。

主要观点

1. 行业整体表现

• 中信家电指数本周上涨0.81%，位列29个一级板块第9位，跑赢大盘。
• 家电二级板块中，白色家电、黑色家电、照明设备及其他上涨，小家电下跌。
• 白电龙头表现稳健，推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家。
• 厨电板块受益于地产复苏，推荐老板电器、华帝股份和美的集团。
• 黑色家电板块建议关注海信电器，因其积极布局增量市场。

2. 空调市场价格下行

• 空调市场已进入淡季，价格战提前启动，整体均价下滑。
• 格力、美的、海尔和奥克斯等品牌纷纷降价促销，以应对库存压力和市场需求疲软。
• 2019冷年空调行业库存高达4862万台，超过2018年销量的一半。
• 随着双11促销节点的临近，企业通过降价促销释放需求，行业有望迎来销售回暖。

3. 厨电线上渠道表现亮眼

• 厨电是典型的地产后周期行业，2018年以来地产低迷导致厨电增速放缓。
• 2019年10月油烟机线上销售额同比增长18.32%，燃气灶增长24.32%，洗碗机增长16.73%。
• 线上渠道因其成本优势和价格吸引力，成为厨电企业增长的重要驱动力。
• 随着80后、90后成为消费主力，线上渠道的影响力将进一步增强。
• 2019年三季度房地产竣工和销售面积增速转正，厨电行业有望迎来反弹。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

市场要闻

• 空调价格战：格力、美的、海尔等品牌提前启动价格战，线上均价下降，线下均价亦有下滑。
• 双11促销：格力发布双11让利30亿元的公告，旨在打击低质伪劣产品。
• 小米发布新款电视：小米电视5Pro发布，主打高端市场，预计在双11期间取得更好销售表现。
• 格兰仕与天猫纠纷：格兰仕因6.18期间被天猫限流，导致销售断崖式下跌，现已提起法律诉讼。
• 广东省产品质量抽查：洗碗机和电风扇产品出现不合格情况，主要集中在安全防护和结构方面。
• 格力成立电商公司：格力斥资1亿元成立电商公司，由董明珠担任董事长，但电商业务在章程中被删除，显示其战略调整。
• 京东方布局OLED：京东方投资4条第6代柔性AMOLED生产线，预计2021年产能释放，增强市场竞争力。
• 公司公告：
  • 深康佳A与三花智控等公司进行股份回购。
  • 天银机电计划减持股份。
  • 晨丰科技购买理财产品。
  • *ST毅昌挂牌转让股权，最终由华新园公司以协议方式受让。
  • 雪莱特因股票质押违约被被动减持。
  • 融捷健康股东金道明计划减持部分股份。
  • 汉字集团终止深鹏电子股权收购计划。

风险提示

• 房地产市场不景气：影响厨电等地产后周期行业的需求。
• 原材料涨价：可能对毛利率产生压力。
• 行业竞争加剧：价格战可能压缩利润空间。
• 系统性风险：宏观经济波动可能影响整体行业表现。

研究员承诺

• 分析师蔡维具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容而获得任何形式的报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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