20180530-太平洋-利安隆-300596.SZ-员工持股彰显未来发展信心_公司业绩有望快速增长_5页_742kb

报告摘要

利安隆是一家专注于高分子材料抗老化领域的公司，主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂和U-PACK产品。公司通过员工持股计划和持续产能扩张，推动业绩增长，并与多家国际知名企业建立合作关系，增强市场竞争力。分析师对利安隆给予“买入”投资评级，预计其未来三年净利润将稳步增长。

员工持股计划：公司于2018年3月启动员工持股计划，计划募集不超过3.2亿元，其中优先级由银行认购，劣后级由员工认购。该计划有助于提升员工积极性，推动公司长期发展。
业绩增长：2017年公司产品销量同比增长28.96%，产品均价提升10%，毛利率提高3.66%至31.1%。其中光稳定剂毛利率提升显著，从21.6%升至30.8%。
产能扩张：公司持续扩建产能，包括设立全资子公司、收购浙江常山科润70%股权，并进行生产装置升级改造，提升产品优势地位。
行业合作：公司与巴斯夫、艾仕得、杜邦等全球知名企业建立了良好合作关系，有助于跟随下游客户快速发展。
财务预测：预计2018-2020年公司净利润分别为1.71亿、2.23亿和2.81亿元，EPS分别为0.95元、1.24元和1.56元，对应PE分别为23倍、17倍和14倍。
投资评级：分析师杨伟给予“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场。

营业收入：11.42亿元，同比增长41.33%
归母净利润：1.28亿元，同比增长44.08%
毛利率：31.1%
产品表现：
- 抗氧化剂：营收增长31%至6.49亿元，毛利率31.4%
- 光稳定剂：营收增长61%至4.42亿元，毛利率提升至30.8%
- U-PACK：营收增长37%至4816万元，毛利率小幅下滑至31.9%

年份	营业收入(百万元)	归母净利润(百万元)	EPS(元)	PE(倍)
2018E	1759.86	223.70	1.24	17.49
2019E	2196.12	280.78	1.56	13.93
2020E	2380	281	-	-

成长能力：
- 营业收入增长：41.3% (2017A)、18.9% (2018E)、29.5% (2019E)、24.8% (2020E)
- 归属于母公司净利润增长：44.1% (2017A)、30.7% (2018E)、31.2% (2019E)、25.5% (2020E)
获利能力：
- 毛利率：31% (2017A)、32% (2018E)、32% (2019E)、32% (2020E)
- 净利率：11% (2017A)、13% (2018E)、13% (2019E)、13% (2020E)
- 总资产净利润率：9% (2017A)、10% (2018E)、11% (2019E)、12% (2020E)
- ROE：15% (2017A)、16% (2018E)、19% (2019E)、20% (2020E)
偿债能力：
- 资产负债率：38% (2017A)、34% (2018E)、38% (2019E)、40% (2020E)
- 流动比率：1.84 (2017A)、2.26 (2018E)、2.19 (2019E)、2.21 (2020E)
- 速动比率：1.26 (2017A)、1.58 (2018E)、1.56 (2019E)、1.59 (2020E)

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场5%以上
- 中性：行业回报介于-5%至5%
- 看淡：行业回报低于市场5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%
- 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
- 减持：个股相对大盘涨幅-15%以下