20211008-国盛证券-金诚信-603979.SH-发布二期员工持股计划_高门槛考核彰显公司业绩增长信心_3页_531kb

金诚信（603979.SH）员工持股计划及业务发展总结

核心内容

金诚信于2021年10月7日发布第二期员工持股计划，旨在通过激励核心团队提升公司业绩表现。该计划参与人数不超过150人，持股规模不超过612万股，占公司总股本的1.03%。计划存续期为4年，其中1年为锁定期，后续三年根据业绩达成情况逐步分配，每期分配比例分别为33%、33%、34%。

主要观点

业绩增长目标明确

• 2021年净利目标：不低于4.5亿元，实际完成4.68亿元，同比增长23.3%。
• 2021-2022年累计净利目标：不低于11.5亿元，实际完成12.86亿元，同比增长55.6%。
• 2021-2023年累计净利目标：不低于20亿元，实际完成16.03亿元，同比增长21.4%。
• 盈利增长趋势：公司归母净利润持续增长，预计2021-2023年分别达4.68亿、8.18亿、11.35亿元，对应PE分别为26.7倍、15.3倍、11.0倍，显示估值逐步下降，盈利增长预期增强。

员工持股计划设计

• 绑定核心人员：计划覆盖公司高管15人及核心骨干员工，其中高管占比17%，核心骨干占比83%。
• 低成本购入：持股对应股票为公司2018年8月-2019年2月回购的股票，平均成本8.17元，仅为当前股价的38.2%。
• 计划成本与市值：总认购成本约5千万元，对应当前市值1.31亿元，具备较强的吸引力。

项目发展与资源兑现

• 四大矿山项目：
  • 二岔河磷矿：持股90%，预计2024年投产，年净利可达1.17亿元。
  • Lonshi铜矿：持股100%，资源量约87万吨铜，品位2.82%，预计2023年底投产，年产约4万吨金属铜。
  • Dikulushi铜矿：持股100%，预计2021年底前投产，年产约1万吨金属铜。
  • SanMatias：持股约20%，铜控制资源量51.83万吨，品位0.45%，达产后年权益产量约0.42万吨铜金属。
• 项目价值：上述矿山项目有望在未来三年内为公司带来稳定的利润增长，推动业绩提升。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司矿服业务海外拓展顺利，资源项目逐步投产，业绩增长预期明确，员工持股计划体现公司对未来发展信心。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求及公司盈利能力。
• 应收账款风险：公司应收账款周转率有所下降，需关注回款能力。
• 矿山开发安全：矿山建设及运营过程中存在安全风险。
• 海外市场不确定性：海外业务拓展可能面临政策、地缘政治等风险。
• 员工持股计划推行不及预期：若计划执行不力，可能影响员工积极性与公司业绩增长。

财务表现

营收与净利润

• 营业收入：预计2021-2023年分别为4229百万元、6062百万元、7676百万元，同比增长率分别为9.5%、43.4%、26.6%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别为468百万元、818百万元、1135百万元，同比增长率分别为28.0%、74.9%、38.8%。

财务指标

• 毛利率：持续上升，2021E为28.4%，2023E预计达34.6%。
• 净利率：2021E为11.1%，2023E预计达14.8%。
• ROE：2021E为8.8%，2023E预计达15.7%，显示公司盈利能力逐步增强。
• 资产负债率：从2019A的33.6%上升至2023E的49.3%，显示公司负债水平逐步增加。
• P/E与P/B：P/E由2019A的40.3倍下降至2023E的11.0倍，P/B由2.9倍下降至1.8倍，显示估值逐步压缩，盈利预期增强。

总结

金诚信第二期员工持股计划通过高门槛业绩考核目标，展现了公司对未来业绩增长的信心。公司业务在海外矿服及资源项目方面持续拓展，未来三年内四大矿山项目有望陆续投产，为公司带来新的利润增长点。财务数据显示公司盈利能力不断提升，估值逐步下降，具备良好的投资价值。尽管存在一定的风险因素，但公司整体发展趋势积极，建议投资者关注其未来业绩释放潜力。