20240916-华创证券-华夏航空-002928.SZ-重大事项点评_员工持股计划彰显信心_双重逻辑下看好公司业绩兑现_8页_592kb

华夏航空员工持股计划及投资分析总结

华夏航空于2024年公布员工持股计划草案，显示管理层对未来发展信心。该计划拟通过持有不超过4.63亿股公司股票（占总股本3.6%）来提振公司业绩预期。

根据员工持股计划，股份来源为公司2022年初至日期间回购所得，总金额5亿元，均价约为10.3元/股。计划购买价格定为28.2元/股，高于前一交易日均价。锁定期为12个月和24个月两阶段解锁，对应业绩考核和员工个人绩效。

公司设定2024年营收目标值为71亿元，同比增长预期达37.8%，相当于实现全年营收需超过700亿元。若完成业绩指标，相应的解锁比例为100%。同时，个人绩效考核亦会影响解锁数量，优、良、一般的员工可全额解锁，待改进者减少50%，强关注者不得解锁。

公司业绩目标包括2024年营收达到710亿元，较上年增长逾三成；两年累计营收需达到预期才能在第二阶段解锁。上半年公司营收已达321亿元，增长45.2%。基于此，预计24-26年净利润将快速增长，分别达到33亿、75亿、126亿元，对应PE逐渐下降。

投资建议部分指出，公司受益于民航局支线补贴政策调整，且航班数量持续恢复，逐步提高飞机利用率，证明经营改善；同时，维持盈利预测，给出2025年15倍PE，目标价88元，比目前股价有逾64%上涨空间。

然而，公司仍面临经济下滑预期、人民币贬值影响以及油价上涨等风险。综上所述，该员工持股计划与经营改善双重逻辑交织，使公司维持“强推”评级继续。