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镍周报总结

核心内容概述

本周镍价走势呈现“先跌后涨”的格局，价格在前期低点附近获得支撑，逐步收复周内跌幅。然而，镍价的压力仍未完全释放，市场对后市需求的担忧依然存在。镍矿和镍铁价格均出现下调，库存持续减少，反映出市场供需关系的紧张。同时，不锈钢行业利润倒挂，预计明年年初将出现减产，进一步影响镍铁需求。尽管部分镍铁企业开始检修，短期内对镍价形成支撑，但若镍矿价格下跌，镍铁成本也将随之下降，可能带来新的下跌空间。

主要观点

1. 镍价走势

• 国内镍价：SHFE镍期货上周收盘价为145430元/吨，较前一周下跌800元，跌幅0.55%。
• 国际镍价：LME镍期货上周收盘价为19620美元/吨，较前一周下跌215美元，跌幅1.08%。
• 走势特征：价格在前低附近得到支撑后反弹，短期维持高位震荡走势。

2. 镍矿与镍铁价格

• 镍矿价格：1.5%CIF均价为82美元/湿吨，与前一周持平。
• 镍铁价格：
  • SMM8-12%高镍生铁均价为1245元/镍点（出厂含税），较前一周下降110元/镍点。
  • 印尼镍生铁均价为1235元/镍点（到港含税），较前一周下降110元/镍点。
• 市场影响：镍铁价格大幅下调，钢厂需求偏弱，对镍价形成下行压力。

3. 不锈钢行业影响

• 不锈钢利润倒挂：预计明年年初不锈钢厂家将出现停减产，对镍铁需求造成严重打击。
• 市场预期：虽然镍价出现反弹，但市场对不锈钢价格持续上涨仍持怀疑态度，担忧需求疲软。

4. 库存变化

• LME库存：截至12月17日，LME镍库存减少2502吨，整体处于回落趋势。
• SHFE库存：SHFE镍库存减少545吨，国内库存依然紧张。
• 全球库存：两大交易所库存合计111210吨，较前一周减少3047吨，较去年同期减少152908吨。

关键信息

操作建议

• 建议：尝试做空镍价，短期维持高位震荡走势。

风险因素

• 宏观系统性风险：可能影响镍价走势。
• 疫情风险超预期：可能对市场供需造成冲击。

市场支撑与压力

• 支撑因素：部分镍铁企业检修，预计影响国内镍铁产量0.66万吨，对镍价形成一定支撑。
• 压力因素：不锈钢行业减产预期，以及可能的镍矿价格下降。

图表说明

1. 图表1：全球主要交易所库存变化，显示LME和SHFE库存均呈下降趋势。
2. 图表2：现货升贴水走势，反映市场对镍价的预期。
3. 图表3：镍铁价格走势，显示镍铁价格大幅下调。
4. 图表4：镍矿价格走势，显示镍矿价格维持高位。
5. 图表5：LME镍库存分类，显示库存结构变化。
6. 图表6：镍内外比价，反映国内外镍价差异。
7. 图表7：LME镍升贴水走势，显示市场对镍价的预期。
8. 图表8：不锈钢价格走势，显示不锈钢价格波动。
9. 图表9：不锈钢库存变化，反映不锈钢市场供需状况。

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