20131124-中泰证券-通信设备_行业2014年度策略-行业需求转换_关注LTE和企业网市场_20页_1mb

通信设备行业2014年度策略总结

行业核心内容概述

通信设备行业在2014年正处于成熟期的中后期，传统通信设备市场趋于饱和，而新的增量主要来自于全球LTE投资和产业链延伸。随着ICT（信息、通信与技术）技术的融合，电信网络正从传统的语音业务向数据业务转型，特别是移动宽带和云计算、物联网等新兴技术的应用，将推动行业向更高附加值方向发展。

主要观点与关键信息

1. LTE成为全球竞争焦点

• 行业趋势：通信设备行业正经历从传统通信向ICT融合的转型，LTE市场将成为全球设备商竞争的核心领域。
• 市场格局：预计2014年全球LTE设备市场中，爱立信和华为将占据第一梯队，市场份额预计在27%-30%之间；中兴通讯受益于中国庞大的本地市场需求，预计市场份额提升至15%，将超过诺基亚西门子，成为全球第三大LTE设备商。
• 技术影响：ICT融合推动了网络架构的扁平化，IP化和虚拟化技术的提升将使通信设备厂商向技术领先的综合性网络设备商集中。

2. 中国LTE市场潜力巨大

• 需求增长：2014年中国LTE需求占全球比例预计从16%提升至42%，长期趋势下中国有望成为全球最大LTE设备市场，占比超过35%。
• 技术优势：中国通信设备商通过本地市场经验积累，具备全球拓展的潜力，华为和中兴将成为中国LTE市场的代表。

3. 行业投资策略

• 整体趋势：2014年通信设备行业收入预计增长25%，净利润增长60%。主要增长动力来自于LTE投资带来的收入增长和毛利率改善。
• 估值水平：截至2013年11月24日，行业平均PE为35.6倍，维持增持评级。
• 细分行业推荐：系统设备商 > 企业网与物联网 > 光纤光缆及配套。

4. 推荐组合

• LTE组合：中兴通讯、烽火通信、中天科技
• 企业网与物联网组合：数码视讯、浪潮信息、星网锐捷、东土科技

投资要点分析

5. 带宽消费趋势

• 移动带宽：预计2010-2016年全球移动宽带IP流量需求复合增速为87%，显著高于其他类别。
• 固定带宽：尽管增速放缓，但仍占据IP流量的主导地位，是推动移动宽带流量增长的重要因素。
• 数据业务：视频类业务对带宽需求极高，是未来推动网络带宽消费的重要驱动力。

6. 带宽投资回报问题

• 瓶颈问题：当前全球运营商面临有效需求不足的问题，主要由于语音业务饱和和数据业务增速放缓。
• 解决策略：降低带宽成本，提升内容提供商的视频质量，从而带动终端用户带宽消费增长。

7. 市场区域分布

• 发达市场：美国、日本、韩国是当前全球LTE部署的主要力量，但欧洲运营商因经济不确定性，部署较为谨慎。
• 新兴市场：中国、EMEA（欧洲、中东、非洲）以及拉美市场将成为未来LTE设备需求增长的主要来源。
• 中国市场份额：2014年中国LTE设备市场份额预计提升至15%，远高于诺西的14%和阿尔卡特朗讯的7.5%。

8. LTE设备商市场格局

• 市场领导力：衡量设备商市场领导力的因素包括LTE商业客户、混合组网经验、现有无线标准市场份额、LTE设备兼容性等。
• 竞争格局：爱立信和华为凭借其在GSM/WCDMA等无线标准上的领先地位，将在LTE市场占据主导地位；中兴通讯则凭借本地市场需求和市场份额提升，有望成为全球第三大LTE设备商。

总结

2014年通信设备行业将受益于LTE投资的快速增长，行业整体呈现增长趋势，特别是系统设备商和企业网与物联网领域。随着ICT技术的融合，通信设备行业正向更高效、更智能的方向发展。中兴通讯、烽火通信、中天科技、数码视讯、浪潮信息、星网锐捷和东土科技被重点推荐，有望在LTE和企业网市场中获得较高的市场份额和投资回报。同时，中国LTE市场的发展将显著提升本土设备商的全球竞争力，成为全球电信设备市场的关键增长点。