钢材深度报告：供应逐步恢复，需求将迎考验-20220225-宝城期货-15页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年2月钢材价格在强预期和低供应的支撑下偏强运行，但随着3月供应扰动逐步退出，钢价面临需求兑现的考验。本文从供应、库存、需求及进出口等多维度对钢材市场进行了深入分析，揭示了当前市场的主要矛盾和未来走势的不确定性。

主要观点

• 供应端：冬奥和采暖季限产导致钢材产量维持低位，螺纹和热轧卷板周产量农历同比降幅显著。随着限产结束，钢厂复产积极，供应压力将逐步增加。
• 库存端：节后钢材库存持续增加，但增幅低于往年，库存处于近五年同期低位，尤其厂库降幅明显，有利于后续复产。若需求不及预期，库存去化可能受限，钢价承压。
• 需求端：基建和地产需求预期虽强，但现实释放弱于预期。基建投资未见超预期增量，地产销售和拿地数据低迷，需求改善持续性存疑。
• 进出口端：出口持续回暖，但受“双碳”政策影响，未来出口增长空间有限，品种结构可能向高附加值产品转变。
• 后市展望：高利润支撑下供应将回升，但需求若不及预期，钢市供需矛盾将凸显，钢价可能承压走弱，需重点关注需求释放情况。

关键信息

一、钢材走势回顾

• 2月钢价偏强运行，螺纹钢和热轧卷板主力合约分别涨至5034元/吨和5166元/吨，创去年10月以来新高。
• 节后现货价格有所补涨，但期现价差扩大，期价走势弱于现货。
• 3月供应扰动退出，钢厂复产积极，供应压力增加。

二、钢材库存分析

• 节后钢材库存总量为2300.11万吨，环比增加747.64万吨，增幅低于往年。
• 螺纹钢库存为1201.44万吨，同比降幅达21.0%，社库增幅显著。
• 热卷库存为377.03万吨，同比降幅11.7%，但社库同比增加，存在去化压力。

三、钢材供给分析

• 全年粗钢产量压减任务完成，12月粗钢产量同比降幅6.8%，环比增长20.34%。
• 限产政策影响下，钢厂复产受限，但3月政策退出后，钢厂复产积极，供应将回升。
• 螺纹钢周产量255.98万吨，同比降幅19.61%，热卷周产量301.52万吨，同比降幅10.97%。

四、钢材需求分析

4.1 高频需求指标

• 2月钢材周度表需量775.65万吨，环比微增，但1月累计需求同比仅增长1.15%。
• 螺纹钢需求延续淡季走弱，1月累计需求同比仅增长12.40%。
• 热卷需求相对较好，但下游行业库存高位，需求改善持续性待观察。

4.2 钢材进出口

• 2021年钢材出口量同比增长24.6%，12月净出口量达402.5万吨，同比大幅增长57.4%。
• 海内外钢价走势一致，价差平稳，出口增长空间受限，未来可能转向高附加值产品。

4.3 主要下游行业

• 地产：销售和拿地数据低迷，政策边际放松但效果有限，用钢隐忧未缓解。
• 基建：政策支持下投资预期高涨，但实际数据未见超预期增长，资金、项目、价格等限制因素仍存。
• 传统制造业与新经济：投资改善不明显，整体需求动能偏弱。

后市展望

• 钢价短期偏强，但随着3月供应恢复，期价或弱于现货。
• 需求释放若不及预期，钢市供需矛盾将凸显，钢价承压走弱。
• 重点跟踪需求释放情况，尤其是基建和地产的实质改善。

结论

当前钢材市场处于强预期与低供应的支撑阶段，但随着供应逐步恢复，需求能否兑现成为关键。若需求不及预期，钢价将面临下行压力。整体来看，钢材市场在政策和经济环境的双重影响下，未来走势仍需密切关注需求变化和政策导向。