20220225-宝城期货-钢材深度报告_供应逐步恢复_需求将迎考验_15页_2mb

钢材市场深度报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年2月钢材市场供需格局、价格走势及未来展望。报告指出，2月钢价偏强运行主要得益于强预期支撑和低供应限制，但随着冬奥和采暖季限产结束，供应端将逐步恢复，叠加需求释放不及预期，钢市面临供需矛盾凸显的风险。

主要观点

• 供应端：冬奥会和采暖季限产对钢材产量形成压制，导致螺纹和热轧卷板周产量农历同比显著下降，库存维持低位。3月限产政策退出后，钢厂复产积极，供应压力将逐步增加。
• 需求端：虽然稳增长政策和地产改善预期提振了市场信心，但实际需求释放弱于预期，尤其建筑钢材需求疲软。基建投资虽有预期，但高频数据未显示超预期增长，需求改善持续性存疑。
• 库存情况：节后库存持续增加，但增幅低于往年，尤其建筑钢材库存同比大幅下降，板材库存则相对稳定。低库存对钢价形成支撑，但随着供应回升和需求释放有限，库存去化压力将显现。
• 价格走势：2月钢材期现价格维持偏强，但期价走势弱于现货。随着供应恢复和需求验证不足，钢价可能承压走弱。
• 出口方面：2021年钢材出口大幅增长，但2022年出口或将受限，且品种结构可能向高附加值产品转变。

关键信息

供应分析

• 2021年全年粗钢产量同比下降3.0%，12月产量为8619.30万吨，环比增长20.34%。
• 2022年2月螺纹钢周产量为255.98万吨，环比下降4.70万吨，同比降幅19.61%。
• 热轧卷板周产量为301.52万吨，环比下降21.03万吨，同比降幅11.70%。
• 钢厂复产积极性较高，高利润和低厂库推动供应逐步回升，3月供应压力明显增加。

库存分析

• 截至2022年2月18日当周，钢材五大品种库存总量为2300.11万吨，环比增加747.64万吨，同比减量488.90万吨。
• 螺纹钢库存为1201.44万吨，同比减量319.37万吨，降幅21.0%。
• 热卷库存为377.03万吨，同比减量39.94万吨，降幅11.70%。
• 厂库和社库库存均处于低位，但厂库降幅显著，有利于钢厂复产，而社库则存在去化压力。

需求分析

• 2月钢材周度表需为775.65万吨，环比小幅增加，但同比仍为负增长。
• 螺纹钢需求延续淡季走弱，1月累计需求为286.70万吨，同比增加12.40%。
• 建筑钢材需求疲软，1-2月累计成交面积同比下降29.78%，三线城市拖累明显。
• 基建投资虽有预期，但高频数据未见超预期表现，挖机开工小时数和沥青开工率均处于低位。
• 房地产销售和拿地数据低迷，地产用钢隐忧未缓解。

后市展望

• 3月供应扰动将逐步退出，钢厂复产积极，供应压力增加。
• 需求释放不及预期，基建和地产端改善有限，钢价承压风险上升。
• 重点跟踪需求兑现情况，尤其是建筑钢材和热卷需求是否能持续回暖。
• 若需求证伪，供需矛盾将凸显，钢价或将走弱。

结构分析

• 一、钢材走势回顾：分析2月钢价偏强的原因及当前期现价格走势。
• 二、钢材库存分析：探讨节后库存变化及品种间差异。
• 三、钢材供给分析：总结供给端恢复情况及未来趋势。
• 四、钢材需求分析：分项分析建筑钢材、热卷及地产、基建等下游行业需求表现。
• 五、后市展望：预测3月市场走势及关注重点。

图表目录（摘要）

• 图1：螺纹钢和热轧卷板价格走势
• 图2：期现价差变化
• 图3：厂库、社库量变化
• 图4：库存总量周度变化
• 图5：螺纹钢库存情况
• 图6：热卷库存情况
• 图7：粗钢产量变化
• 图8：钢厂生产情况
• 图9：螺纹钢周产量（分流程）
• 图10：热卷产量
• 图11：螺纹钢表需和建筑钢材成交量
• 图12：热卷周度表需
• 图13：冷热价差和热卷-镀锌价差走势
• 图14：钢材出口量
• 图15：热轧、冷轧内外价差走势
• 图16：房屋新开工面积和商品销售面积同比
• 图17：商品房和土地成交情况
• 图18：新增专项债发行和投向情况
• 图19：挖机开工小时数和沥青开工率

分析师简介

• 涂伟华，宝城期货研究所黑色金属研究员，期货从业资格证号：F3060359，投资咨询资格证号：Z0011688。
• 拥有数量经济学硕士学历，从业9年，曾获“最佳工业品分析师”和“优秀铁矿石期货分析师”称号。

风险提示

• 供需矛盾可能在3月凸显，需密切关注需求释放情况。
• 钢厂复产积极，供应回升可能对钢价形成压力。
• 政策对出口的限制和品种结构变化可能影响市场走势。