20170514-国金证券-电子行业研究周报_静待2Q17末重新布局电子_以迎接3Q17反弹_31页_2mb

电子行业周报总结

核心内容

• 评级与建议：维持“买入”评级，建议投资者在5~6月份低配电子股，待6月中下旬重新布局，以迎接3Q17的反弹。
• 行业整体表现：2017年5月上证指数下跌0.62%，电子元器件行业下降1.52%，半导体行业下降3.05%。
• iPhone8情况：预计2017年8~9月正式量产，9月发布并“少量”推出，可能采用“饥饿营销”策略。预计在7~8月零组件开始启动，带动电子股回升。
• 半导体行业趋势：2017年“零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵”因素递延至3Q17，届时将产生“递延+堆叠”效应，带来市场乐观情绪。
• Micro LED技术：作为新型显示技术，Micro LED在能耗、亮度、分辨率等方面优于OLED，预计在穿戴设备、VR设备、智能手机和室内显示屏等领域快速应用，相关受益标的包括三安光电、华灿光电、水晶光电、天通股份、南大光电、北方华创等。
• 特斯拉Model 3量产：预计2017年7月正式达产，4Q17产能提升至每周5,000辆，2018年提升至每周10,000辆。Model 3的推出将推动汽车电子产业链发展，相关受益标的包括安洁科技、宏发股份、东山精密、蓝思科技、长信科技、比克动力等。
• 安洁科技：已进入特斯拉供应链，5月份完成配套车间，未来在iPhone8和Model 3中将有更大供货机会。公司同时布局无线充电、可穿戴设备、智能家居等领域。
• 东山精密：拿到定增批文，财务费用问题解决，传统业务和FPC软板业务有望协同发展。公司是纯内资FPC龙头，受惠于电子产品轻薄化趋势。
• 信维通信：涉足5G射频及天线，布局无线充电和声学模组化，是苹果高端天线供应商，未来在5G和智能终端领域将有较大增长空间。
• 立讯精密：布局苹果AirPods耳机，已招聘相关工程师，预计成为iPhone8无线充电和Type-C连接器的受益者，未来在声学和模组化方面表现突出。
• 中国大陆晶圆厂建设：2017~2020年将新增26座晶圆厂，EPC企业如太极实业、亚翔集成、十一科技将受益。太阳能光伏电站也是太极实业的重要增长点。

主要观点

• 市场节奏：2Q17为“蹲”的阶段，3Q17将出现“跳”的趋势，电子股将有较大反弹空间。
• 技术趋势：Micro LED、5G、无线充电等技术将引领未来显示和通信行业的发展，相关企业将受益。
• 产业链布局：特斯拉和iPhone8的推出将推动汽车电子和消费电子产业链的发展，安洁科技、东山精密、信维通信、立讯精密等公司是主要受益者。
• 晶圆厂建设：大陆晶圆厂建设为国家政策方向，EPC企业将直接受益，同时太阳能光伏电站也将成为太极实业的重要增长点。
• 估值与盈利：部分重点公司如长电科技、超声电子、蓝思科技等在2017年有较好的估值和盈利预期。

关键信息

• iPhone8量产时间：预计在2017年8~9月。
• Micro LED优势：耗电量仅为OLED的一半，亮度是OLED的30倍，分辨率是OLED的5倍，颜色更漂亮。
• 特斯拉Model 3：预计2017年7月达产，2018年产能提升至每周10,000辆。
• 中国大陆晶圆厂：2017~2020年将新增26座晶圆厂，EPC企业将受益。
• 安洁科技：5月份完成特斯拉配套车间，预计在Model 3中供货价值量为100~200美元。
• 东山精密：纯内资FPC龙头，预计2017年FPC产能提升70~80%。
• 信维通信：苹果天线主力供应商，布局5G射频及天线，未来将受益于5G产业发展。
• 立讯精密：布局AirPods耳机，同时受益于Type-C和无线充电技术。
• 太极实业：收购十一科技后转型为晶圆厂和无尘室EPC企业，同时布局太阳能光伏电站。

重点公司推荐

• 超声电子
• 长电科技
• 东山精密
• 安洁科技
• 信维通信
• 立讯精密
• 艾华集团
• 三安光电
• 太极实业

风险提示

• iPhone8利好已部分反映：3月份行情已反应大部分iPhone8利好，需关注后续发展。
• 国际贸易风险：若美国对中国实施贸易禁令，可能影响晶圆厂建设及核心设备获取。
• 市场情绪：5~6月份为低配阶段，市场情绪悲观，需耐心等待3Q17反弹。

行业动态

• NVIDIA Volta架构：推出新一代GPU架构，提升深度学习处理能力，预计带动AI和HPC市场。
• 三星晶圆代工：计划将晶圆代工事业从半导体部门分割为独立部门。
• 东芝内存出售：延后第二轮竞标，可能影响市场对半导体行业的预期。
• 高通7纳米制程：吸引台积电和三星竞争，可能影响手机芯片市场格局。

估值与市场表现

• 行业市盈率：行业优化平均市盈率53.01，市场优化平均市盈率16.70。
• 重点公司市盈率：长电科技、超声电子、蓝思科技等公司PE和PB表现良好，部分公司PEG低于1，显示成长性较好。

结论

2017年电子行业处于“先蹲后跳”的阶段，需耐心等待3Q17的反弹。重点关注iPhone8和特斯拉Model 3带来的行业机会，同时关注Micro LED、5G等新技术的发展趋势。晶圆厂建设为政策导向，EPC企业将受益。整体来看，电子行业在中长期具备较强增长潜力，建议投资者在6月中下旬重新布局，把握3Q17的反弹机会。