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医药行业周报总结（2017年03月05日）

一、核心内容概述

本报告由中国银河证券医药团队发布，围绕医药行业一周表现、中长期投资策略、基金持仓、行业活动、行情跟踪及行业动态等方面展开分析，强调在行业改革背景下，坚持自下而上的选股策略，推荐具有成长性和估值优势的龙头企业。

二、主要观点与推荐

1. 投资观点

• 一周观点：医药板块表现与大盘持平，略低于市场预期。行业整体增速趋稳，估值溢价率下降，因此不悲观也不乐观。板块内部估值分化较大，建议关注创新药、国际化、血液制品及医药流通等方向。
• 中长期观点：
  1. 推荐低估值龙头公司，如上海医药、华东医药、复星医药等。
  2. 血液制品行业仍具高景气度，推荐ST生化、华兰生物。
  3. 医药流通受益于两票制及营改增政策，推荐九州通、上海医药、国药一致等。
  4. 创新药发展前景良好，推荐恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等。
  5. 制剂出口行业潜力大，推荐华海药业、人福医药、翰宇药业等。
  6. 医疗服务行业成长性强，推荐爱尔眼科、信邦制药、益佰制药、美年健康等。
  7. CRO和药用辅料受益于一致性评价政策，推荐泰格医药、尔康制药、山河药辅等。

2. 推荐组合

• 进攻组合：ST生化、沃森生物、新开源、亿帆医药、益佰制药
• 稳健组合：华兰生物、天士力、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药
• 重点关注公司：丽珠集团、信邦制药、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药

三、行情跟踪

• 医药板块表现：上周医药板块下跌1.09%，低于沪深300指数（-1.32%）。
• 估值跟踪：
  • 绝对估值：医药行业市盈率为41.85倍，较上周下降0.51个单位。
  • 相对估值：医药行业估值溢价率为13.27%，较2005年以来的平均值低48.96个百分点，处于相对低位。

四、行业动态

1. 卫计委政策调整

• 修改医疗机构管理条例实施细则，放宽社会办医条件，促进社会办医发展。
• 优化医师执业注册管理，推行电子注册和信息公开制度，加强医疗质量与安全。

2. CDE优先审评程序

• 第十三批和第十四批优先审评品种陆续公示，涵盖新药上市、仿制药上市及新药临床试验，显示医药创新持续推进，重点包括丙型肝炎治疗药物、儿童用药及抗艾滋病药物。

3. 国务院“十三五”规划

• 推进基本公共服务均等化，重点包括：
  • 健全基本医疗保险制度，提高个人缴费比重。
  • 加强基层医疗卫生服务，提升标准化水平。
  • 支持中医发展，完善中医药服务体系。
  • 实施食品安全战略，强化药品审评审批制度。
  • 推动分级诊疗，优化医疗资源配置。

五、近期研究报告与股东大会

• 研究报告：

  1. 长春高新：进入新一轮快速成长期，疫苗与生物药表现突出。
  2. 华兰生物：血液制品高景气，疫苗与单抗前景光明。
  3. 沃森生物：引入国资战投，四大重磅品种有望揭盲。
  4. 爱尔眼科：外延布局加快，注入体外医院，发展空间广阔。
  5. 天士力：丹滴FDA认证不确定性消除，继续战略性推荐。
  6. 达安基因：独立实验室新业态崛起，未来增长可期。

• 股东大会时间：

  • 多家上市公司将在3月13日至24日期间召开股东大会，如博雅生物、和佳股份、贝达药业、健民集团、恒基达鑫、汤臣倍健、信邦制药、东富龙、恩华药业等。

六、基金持仓

• 2017年Q4基金医药股持仓比例为12.58%，较2016年Q3上升0.73个百分点，显示医药板块受到更多关注。

七、分析师信息

• 分析师团队：李平祝、霍辰伊、王晓琦、余宇
• 联系方式：
  • 李平祝：13600076216 / lipingzhu@chinastock.com.cn
  • 霍辰伊：15901013359 / huochenyi@chinastock.com.cn
  • 王晓琦：18801297107 / wangxiaqi@chinastock.com.cn
  • 余宇：18511528826 / sheyu@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：
  • 李平祝：S0130515040001
  • 霍辰伊：S0130516080003

八、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 评级依据为未来6-12个月的行业或公司表现与市场指数的对比。

九、机构销售联系方式

• 上海地区：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn
• 深广地区：詹璐 0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn
• 北京地区：王婷 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn
• 海外机构：李笑裕 010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn，刘思瑶 010-83571359 / liusiyao@chinastock.com.cn

十、免责声明

• 本报告仅供银河证券客户参考，不构成投资建议。
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