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焦煤焦炭行业早报总结（2025-4-30）

作者及公司信息

大越期货投资咨询部胡毓秀，从业资格证号：F03105325；投资咨询证号：Z0021337。公司电话：0575-85226759；证券代码：839979；地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼。

重要提示

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焦煤分析

基本面

• 区域内地质大矿正常生产，个别煤矿因自身原因停产。
• 焦钢企业盈利不佳，下游采购谨慎，焦企多按需补库，贸易环节观望。
• 煤矿签单一般，部分价格承压下行，多数以稳为主。

基差

• 现货价格1080元，基差148元，现货升水期货。

库存

• 钢厂库存7825万吨（较上周减17万吨）；港口库存3248万吨（较上周减126万吨）；独立焦企库存8198万吨（较上周减101万吨）；总样本库存19271万吨（较上周减244万吨）。

盘面

• 价格位于20日后方，技术面偏空。

主力持仓

• 焦煤主力净空，空头增加，持仓面偏空。

预期

• 短期弱稳运行，因焦炭提涨搁置致焦钢企业观望。
• 五一假期临近，下游需备库，终端铁水产量高位支撑刚需。

焦炭分析

基本面

• 焦企第一轮提涨落地，盈利水平修复，原料焦煤价格偏弱，多数焦企微利。
• 生产积极性较好，焦炭供应稳中有增。

基差

• 现货价格1490元，基差-63元，现货贴水期货。

库存

• 钢厂库存6664万吨（较上周增2万吨）；港口库存2436万吨（较上周减25万吨）；独立焦企库存688万吨（较上周增08万吨）；总样本库存9788万吨（较上周增03万吨）。

盘面

• 价格位于20日后方，技术面偏空。

主力持仓

• 焦炭主力净空，空头增加，持仓面偏空。

预期

• 短期暂稳运行，因钢厂铁水产量增势延续，开工情况良好。
• 钢材价格震荡，成本支撑不足，补库需求部分透支，或弱稳运行。

利多与利空因素

焦煤

• 利多：铁水产量上涨。
• 利空：焦钢企业原料煤采购放缓；钢材价格疲软。

焦炭

• 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
• 利空：钢厂利润空间受挤压；补库需求已有部分透支。

数据来源

• 焦煤价差：Wind。
• 焦炭价差：Wind、Mysteel。
• 港口库存：Wind、Mysteel。
• 独立焦企库存：Wind、Mysteel。
• 钢厂库存：Wind、Mysteel。
• 焦炉产能利用率：Mysteel。
• 吨焦平均盈利：Mysteel。

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（总结字数：997字）