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焦炭焦煤市场分析报告（2025年4月30日）

一、市场动态

1. 期货价格

   • 焦炭2509合约连续3日回落，回吐4月23日后涨幅；焦煤2509合约下探至4月22日低点附近。
   • 技术指标：焦炭KDJ金叉，MACD红柱连续2日收窄；焦煤MACD红柱小幅收窄。

2. 现货市场

   • 准一级冶金焦价格维持1440元/吨（日照港、青岛港、天津港），低硫主焦煤价格区域分化，临汾低硫主焦煤报1300元/吨，平顶山报1250元/吨。
   • 港口库存回落，钢厂与焦化厂库存去化后转为小幅增库，但焦炭价格反弹仍需成材市场回暖支撑。

3. 持仓与资金流向

   • 焦炭2509合约多空持仓偏离度为+11%，焦煤2509合约偏离度-236%，显示市场对焦煤的悲观情绪更浓。

二、后市展望

1. 焦炭市场

   • 下游钢厂产量持续走高，焦化厂增产趋势明确，但港口库存回落可能影响价格反弹空间。
   • 预计5月前期焦炭市场或随成材好转企稳回升，建议关注技术面与基本面共振期的策略机会，如逢高卖出看跌期权。

2. 焦煤市场

   • 进口煤3月增长但增幅弱于前两月，国内供给偏宽松，港口库存去化利多，但钢厂库存降幅有限。
   • 焦化厂复产或抑制焦煤下跌，需观察焦炭市场回暖力度。

3. 宏观与政策影响

   • 中美关税豁免传闻或缓和贸易战，但短期内难以显著推动价格反弹。
   • 5月市场或经历二次探底后回升，关注成材需求回暖与库存调整节奏。

三、行业要闻

1. 政策动态

   • 国家发改委、能源局推动电力现货市场建设，要求湖北、浙江等地区按期转入正式运行，放宽市场限价以引导调峰功能。
   • 电力辅助服务市场规则明确，需加强监管与年度评估，确保市场平稳运行。

2. 企业动态

   • 永泰能源2024年煤电业务扭亏为盈，煤炭销量同比增53%，但毛利率大幅下滑至45.54%；电力营收同比增长1014%，主要因新机组投产及煤价回落。
   • 柳钢股份2025年一季度净利润同比大增59467%，平煤股份亏损扩大，浙能电力亏损加剧，反映不同区域能源企业业绩分化。
   • 宝钢股份强调美国关税对其影响有限，但需优化产品结构以应对出口挑战；陕钢集团与陕西黑猫签订战略合作协议，推动焦钢一体化。

3. 供需与贸易

   • 中电联数据显示，电力行业燃料库存回升，但日均耗煤量增长，市场以刚需与长协拉运为主，贸易商出货意愿低迷。
   • 俄罗斯提议与印度签署炼焦煤及动力煤供应协议，印度新能源计划或减少动力煤进口依赖，长期影响需关注政策落地。

四、数据关键点

1. 库存与产能

   • 港口焦炭库存回落，钢厂与焦化厂库存小幅回升；焦煤港口库存去化明显，但钢厂库存降幅有限。
   • 独立焦化厂吨焦利润承压，洗煤厂开工率与产量同比下滑，国内煤炭供给仍偏宽松。

2. 基差与价格

   • 日照港准一级焦与9月合约基差收窄，临汾低硫主焦煤基差回落，显示期现价格趋同压力。

3. 新能源替代

   • 印度计划新增5万兆瓦可再生能源，或在2029年完全停进口动力煤，预计节省外汇超1730亿美元，对全球煤炭需求形成长期拖累。

五、风险提示

• 5月焦炭市场回暖不及预期可能拖累焦煤走势；
• 印度新能源政策加速推进或冲击动力煤进口需求；
• 国内煤价中枢下行压力存在，需关注企业成本控制能力。

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