20220110-太平洋-基础化工行业2022年投资策略报告_咬定新能不放松_中游迎得曙光来_41页_1mb

基础化工行业2022年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕基础化工行业2022年的投资策略，分析了行业在2021年Q3的表现及未来趋势，重点强调了中游企业盈利改善的预期和新能源产业链的高景气。报告从宏观经济、行业景气度、产品价格走势、重点推荐标的等方面展开，提出投资建议。

主要观点

1. 基础化工行业持续高景气

• 经济恢复：后疫情时期国内经济率先恢复，内需增长强劲。
• 全球需求：2021年全球原油需求回暖，国际油价攀升，同时受“煤荒”影响，天然气价格上涨。
• 行业表现：2021年基础化工行业涨幅位居申万一级行业第三，主要化工品价格持续上涨，行业整体处于高景气状态。
• 政策影响：能源双控政策推动供给端受限，龙头企业盈利显著提升。

2. 大宗商品价格有望回归合理区间

• 价格波动：2021年大宗商品价格大幅上涨，但随着政策调控和供给恢复，价格逐步回落。
• 中游盈利改善：PVC、有机硅等产品价格回落，中游企业成本压力缓解，盈利有望改善。
• 行业前景：随着价格回归理性，中游企业盈利修复可期，行业迎来新的发展机遇。

3. 新能源赛道持续火热

• 政策推动：新能源汽车产业发展规划推动行业发展，预计2025年新能源汽车销量将超690万辆。
• 产业链需求：锂电产业链需求增长，带动上游原材料价格上涨，如电池级PVDF、电解液添加剂VC/FEC等。
• 技术突破：硅碳负极材料成为提升电池能量密度的重要方向，国内企业已开始布局。
• 氢能源前景：氢能作为清洁、可持续能源，成为第三次能源变革的重要媒介，燃料电池技术发展迅速，膜电极技术逐步成熟。

4. 光伏与风电产业景气度提升

• 光伏装机增长：2021年国内光伏新增装机规模全球领先，预计2022年继续增长，带动上游材料需求。
• 风电发展：风机大型化趋势明显，对制造材料提出更高要求，碳纤维、聚氨酯等新型材料成为主流。
• 技术升级：光伏反射膜和跟踪支架等技术提升发电效率，降低成本。

关键信息

行业数据亮点

• 2021Q3：SW化工行业营业收入为15,126.88亿元，同比增长38.10%；归母净利润为943.89亿元，同比增长6.59%。
• 子行业表现：氨纶、聚氨酯、其他化学品原料等子行业增长显著，纯碱、磷肥、氮肥等子行业净利润增长超500%。
• 产品价格：有机硅DMC价格在2021年上涨172%，PVC价格一度突破14000元/吨，但四季度价格大幅回落。

新能源产业链重点

• 锂电材料：动力电池装机量预计2022年达300GWh，带动电解液添加剂、电池级PVDF等材料需求增长。
• 硅碳负极材料：理论容量远高于传统石墨材料，成为未来电池技术的重要方向。
• 氢能源：膜电极是燃料电池核心，国内企业正逐步实现国产替代，未来成长空间广阔。
• 风电材料：碳纤维、聚氨酯等新型材料成为风机大型化趋势下的核心材料。

重点推荐标的

华软科技

• 业务布局：拥有精细化工研发平台，收购奥得赛化学，布局CMO、电子化学品、锂电材料。
• 盈利预期：预计2021-2023年净利润分别为2.07亿、4.73亿、6.78亿，EPS分别为0.22元、0.50元、0.72元，给予“买入”评级。
• 风险提示：海外疫情反复、产品研发不达预期。

纳尔股份

• 主业优势：数码喷绘材料龙头，市占率超30%，布局数码墨水、汽车保护膜、氢电材料。
• 成长性：预计2021-2023年净利润分别为0.98亿、2.03亿、2.75亿，EPS分别为0.57元、1.18元、1.60元，给予“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、产品需求不达预期。

硅宝科技

• 业务布局：有机硅密封胶龙头，布局硅碳负极材料、专用粘合剂、锂电材料。
• 盈利预期：预计2021-2023年净利润分别为2.42亿、4.12亿、5.78亿，EPS分别为0.62元、1.05元、1.48元，给予“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、产品需求不达预期。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业回报介于-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

总结

2022年基础化工行业面临价格回调与中游盈利改善的双重机遇，新能源与光伏产业链持续高景气，带动相关材料需求增长。华软科技、纳尔股份、硅宝科技作为重点推荐标的，分别在精细化工、数码喷绘材料、有机硅与新能源材料领域展现出较强的竞争力与成长潜力，建议投资者积极关注。