20150621-光大证券-有色金属_咬定青山不放松_13页_1mb

咬定青山不放松 - 行业周报总结

核心内容

上周有色金属行业整体表现低迷，全周下跌13.19%，低于沪深指数的跌幅（-13.08%）。美联储维持利率不变并下调GDP预期导致美元震荡下行，但希腊债务违约风险加剧引发避险情绪，进一步压低工业金属价格，而黄金则因避险需求而表现活跃。

从长期角度看，大金属板块建议关注供给确定收缩的锡、价格与需求弹性大的铜以及成本支撑的铝。小金属板块则看好钨行业因政策预期带来的供需反转机会，以及受极端天气影响的锂行业。

主要观点

• 市场回调原因：上周市场大幅回调可能与IPO抽血效应及融资盘清理有关。
• 黄金表现：黄金价格因希腊债务问题而反弹，COMEX期金上涨1.68%，SHFE金价上涨1.44%。
• 有色金属子板块表现：跌幅后三名的是黄金（-8.52%）、铜（-11.80%）、磁性材料（-11.87%）；跌幅前三名的是锂（-18.63%）、稀土（-18.01%）、非金属新材料（-18%）。
• 行业动态：汇丰6月中国制造业PMI升至荣枯线以上，创7个月新高，显示制造业扩张；美国第一季度实际GDP年化季率-2.9%，低于预期；全球铜市供应过剩15.9万吨，中国表观需求下降。
• 政策与市场预期：印尼锡出口商数量减少，可能影响锡市供需；厄尔尼诺现象可能对锂等小金属产生影响。

关键信息

重点推荐组合

• 核心组合：锡业股份、章源钨业、久立特材。
• 传统分析框架：关注广晟有色、江西铜业、中国铝业。
• 变革分析框架：关注闽发铝业、西部材料、鲁丰环保、怡球资源、常铝股份。

个股表现

• 涨幅前五：罗平锌电（21.03%）、刚泰控股（3.50%）、山东黄金（3.04%）、怡球资源（-2.32%）、鑫科材料（-4.27%）。
• 跌幅前五：正海磁材（-25.22%）、中钢国际（-24.14%）、江特电机（-23.77%）、银河磁体（-22.95%）、金瑞科技（-22.89%）。

行业数据概览

• 有色金属指数：5235.22，周跌幅-13.19%。
• 美元指数：94.1，周跌幅-0.91%。
• 主要金属价格变动：
  • 铜：LME下跌4.20%，SHFE下跌2.22%。
  • 铝：LME下跌2.56%，SHFE下跌0.59%。
  • 铅：LME下跌3.97%，SHFE上涨0.31%。
  • 锌：LME下跌3.36%，SHFE下跌3.15%。
  • 锡：LME上涨2.75%，SHFE下跌0.20%。
  • 镍：LME下跌3.58%，SHFE下跌4.05%。
  • 贵金属：黄金上涨1.68%（COMEX）和1.44%（SHFE），白银上涨1.68%（COMEX）和0.76%（SHFE），铂下跌0.88%，钯下跌3.98%。

行业及公司资讯

1. 汇丰6月中国制造业PMI：50.8，创7个月新高。
2. 中国制造业新订单指数：51.8，为15个月来最高。
3. 全球铜市供应过剩：2015年1-4月供应过剩15.9万吨，中国表观需求下降。
4. 印尼锡出口商减少：从37家降至22家，可能影响锡价。
5. 厄尔尼诺现象：处于中等强度，可能影响锂等小金属价格。

重要个股公告

• 赣锋锂业获证监会核准定增收购美拜电子。
• 锡业股份收到二次反馈意见书。
• 中科三环与日立金属设立合资公司。
• 云南锗业获政府补助1100万元。
• 天通股份拟技改投资4980万元及认购产业基金。
• 章源钨业被章源控股减持4620万股。
• 广晟有色非公开发行股票获广东省国资委批复。
• 中国铝业定增5.8元/股发行13.79亿股。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件而无法给出明确评级。

分析师声明

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分析师介绍

李伟峰，中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，2011年从事有色金属行业研究，2014年加盟光大证券，曾获2014年度金牛奖新材料行业第四名。重点覆盖有色金属、材料加工及新材料等领域。