20241103-华泰期货-液化石油气周报_市场驱动有限_盘面弱势震荡_8页_671kb

投资逻辑与策略摘要

近期原油波动加剧，地缘政治和欧佩克的动向是重要扰动因素，特别是中东局势和大选结果对短期油价预期影响显著。亚洲炼油商与中东国家的长协谈判因合同缩减幅度超出预期内的10%，达到20%，反映了炼厂利润疲软和成品油需求的持续下行压力。在此背景下，沙特面临出口战略两难：维持OSP高位需维持产量低位，但可能挤压下游炼厂利润；而增产降OSP虽能缓解炼厂压力，但可能进一步压制油价。明年一季度全球油市或将进入累库阶段，基本面整体不容乐观。

LPG外盘价格近期出现松动，FEI掉期价格连续回调。但值得注意的是，上海原油(SC)与PG的价格走势相关性依旧较强。供应方面，11月份中东LPG发货量预计环比小幅增加，但如果欧佩克放松减产，产量存在进一步增长空间。美湾NGL管道事故或对发货造成扰动。需求方面，国内PDH装置利润不佳，开工率维持在70%左右，化工原料需求仍未改善。

总体来看，油价波动背景和LPG基本面缺乏显著驱动导致单边价格趋势不明朗，建议保持谨慎，可关注PG近月合约逢低正套机会。单边操作建议观望为主。