家用电器行业8月数据月报：空调均价持续改善，冰箱外销增长强劲-20200928-广发证券-23页_1mb

家用电器行业8月数据月报总结

核心内容

2020年8月，家用电器行业整体呈现回暖趋势，社零总额同比增长4.3%（+6.5pct），其中空调、冰箱等主要产品表现尤为突出。同时，地产销售与新开工面积保持增长，竣工面积环比改善，原材料价格整体处于上行周期，汇率略有升值。

主要观点

• 家电社零数据：8月家电社零总额增速转正，且环比持续改善，显示行业景气回升。
• 地产数据：商品住宅销售面积同比增长14.7%（+4.8pct），新开工面积同比增长1.2%（-10.1pct），竣工面积同比下降5.8%（+7.7pct），疫情趋于稳定带动销售回暖。
• 原材料与汇率：主要原材料价格持续上涨，汇率升值，对出口带来一定压力。
• 空调市场：8月空调内销同比增长1%（1-8月累计同比-17%），外销同比增长7%（1-8月累计同比-1%），均价持续改善，但增速环比有所回落。
• 冰箱市场：8月冰箱内销同比增长4%（1-8月累计同比-8%），外销同比增长44%（1-8月累计同比+11%），外销表现亮眼。
• 洗衣机市场：8月内销同比增长2%（1-8月累计同比-12%），外销同比增长4%（1-8月累计同比-16%），整体表现平平。
• 小家电市场：高景气度持续，破壁机、料理机、煎烤机等产品线上零售额增长显著，分别为+105%、+56%、+70%。
• 厨电市场：线上销售表现良好，消毒柜、油烟机、燃气灶线上零售额分别同比增长13%、33.6%、13%，线下销售则有所下滑。

关键信息

一、投资建议

• 8月新冷年开盘，空调行业表现稳健，龙头表现优于行业。
• 随着新能效标准落地及行业格局稳定，未来有望实现量价齐升。
• 建议关注白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器。
• 同时关注受益消费升级的小家电龙头：小熊电器、新宝股份、九阳股份。

二、核心数据

（一）家电社零数据

• 2020年8月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比增长4.3%（+6.5pct）。
• 社会消费品零售总额单月同比增长0.5%（+1.6pct）。
• 限额以上企业消费品零售总额单月同比增长4.4%（+2.2pct）。

（二）住宅销售、新开工、竣工数据

• 商品住宅销售面积同比增长14.7%（+4.8pct）。
• 商品住宅新开工面积同比增长1.2%（-10.1pct）。
• 商品住宅竣工面积同比下降5.8%（+7.7pct）。
• 随着疫情稳定，住宅销售和新开工数据持续回暖，竣工数据承压。

（三）汇率及原材料数据

• 人民币兑美元升值1.57%（1-8月）。
• 铜价上涨9.12%，冷轧卷板价格上涨0.41%，铝价下跌0.56%，原油价格下跌32.00%。
• 面板价格小幅上涨，但整体仍处于历史低位。

（四）空调、冰箱、洗衣机出货端数据

• 空调：8月产量1059万台（YoY+3%），销量1056万台（YoY+3%），内销735万台（YoY+1%），外销321万台（YoY+7%）。
• 冰箱：8月产量801万台（YoY+24%），销量800万台（YoY+22%），内销379万台（YoY+4%），外销422万台（YoY+44%）。
• 洗衣机：8月产量577万台（YoY-3%），销量576万台（YoY-3%），内销397万台（YoY-2%），外销179万台（YoY-4%）。

（五）白电、厨电、小家电零售端数据

• 线上表现：厨房小家电表现突出，破壁机、煎烤机、料理机等产品线上销售额大幅增长。
• 线下表现：线下市场受疫情影响，多数产品销售同比下滑。
• 空调：线上销量同比增长28.9%（+50.4pct），线下销量同比下降7.5%（+28.8pct）。
• 冰箱：线上销量同比增长14.1%（+5.3pct），线下销量同比下降19.5%（-1.1pct）。
• 洗衣机：线上销量同比增长10.5%（+0.0pct），线下销量同比下降19.7%（-2.6pct）。
• 油烟机：线上销量同比增长33.6%（+1.6pct），线下销量同比下降16.9%（-7.4pct）。

风险提示

• 海外疫情加剧可能影响出口。
• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。
• 行业竞争格局恶化。

关键数据表

空调市场份额

• 内销：美的累计份额提升6.5pct至32.4%，海尔提升0.7pct至10.4%，格力小幅下滑0.9pct至32.7%。
• 外销：美的累计份额提升5.1pct至35.4%，海尔提升0.4pct至4.8%，格力下滑3.4pct至18.9%。

冰箱市场份额

• 内销：海尔累计份额提升1.7pct至33.6%，美的提升2.6pct至15.8%，海信系保持16.9%。
• 外销：奥马累计份额提升3.3pct至20.2%，美的提升1.0pct至17.0%，海尔保持2.2%。

洗衣机市场份额

• 内销：海尔累计份额提升3.9pct至35.8%，美的系下滑1.3pct至26.5%。
• 外销：美的系累计份额提升4.2pct至23.3%，海尔下滑1.3pct至9.4%。

油烟机市场份额

• 线下：老板累计份额提升0.3pct至21.3%，方太提升0.7pct至18.7%，华帝提升0.2pct至8.5%，美的提升1.9pct至10.7%。
• 线上：美的累计份额最高，为15.2%，老板、方太、华帝分别下滑0.9pct、0.3pct、1.7pct。

估值与财务分析

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2020-09-28

分析师信息

• 曾婵
  SAC执证号：S0260517050002
  SFC CE No. BNV293
  邮箱：zengchan@gf.com.cn
  电话：0755-82771936

• 袁雨辰
  SAC执证号：S0260517110001
  SFC CE No. BNV055
  邮箱：yuanyuchen@gf.com.cn
  电话：021-38003640

• 王朝宁
  SAC执证号：S0260518100001
  邮箱：wangchaoning@gf.com.cn
  电话：021-38003640
  备注：王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。