20200816-浙商证券-轻工制造行业行业点评_7月地产销售淡季不淡_看好零售家居需求回暖_5页_991kb

轻工制造行业总结（2020年8月16日）

核心内容概述

本报告分析了2020年7月轻工制造行业，尤其是家居板块的表现，指出尽管房地产市场存在短期波动，但整体趋势向好，且零售家居需求回暖迹象明显。同时，线上渠道持续增长，为行业复苏提供了支撑。

主要观点

• 地产销售回暖：7月商品住宅销售面积同比增长9.88%，连续三个月正增长，房地产成交复苏明显。TOP100房企销售金额同比增长25.7%，其中碧桂园、恒大、保利等企业表现突出。
• 新开工面积增长：7月新开工面积同比增长11.31%，增速较6月有所提升，显示地产商投资意愿增强。
• 竣工面积受天气影响：7月竣工面积同比下降12.76%，预计受雨水天气影响较大，但长期来看仍看好竣工逻辑的兑现。
• 社零数据降幅收窄：7月全国社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅较6月收窄；1-7月累计降幅为9.9%，显示消费市场逐步恢复。
• 线上渠道表现强劲：7月网络零售额同比增长24.2%，1-7月累计增长18.6%，线上渠道持续高增长，成为推动消费复苏的重要力量。
• 家居零售端修复：7月家具零售额同比下降3.9%，但1-7月累计降幅收窄至12.5%，显示家居需求正在逐步回暖。

关键信息

房地产数据

• 新开工面积：7月同比增长11.31%，1-7月累计同比下降5.1%。
• 销售面积：7月同比增长9.88%，1-7月累计同比下降5.04%。
• 竣工面积：7月同比下降12.76%，1-7月累计同比下降10.19%。

社会消费品零售总额

• 7月社零总额：3.22万亿元，同比下降1.1%。
• 1-7月社零总额：20.45万亿元，同比下降9.9%。

家居零售细分数据

• 家具零售额：7月同比下降3.9%，1-7月累计同比下降12.5%。
• 日用品零售额：7月同比增长6.9%，1-7月累计同比增长5.5%。
• 文化办公用品零售额：7月同比增长0.5%，1-7月累计同比增长1.4%。
• 烟酒类零售额：7月同比增长5%，1-7月累计同比下降2%。

线上渠道表现

• 网络零售额：7月同比增长24.2%，1-7月累计增长18.6%。

行业评级

• 轻工制造行业评级：看好
• 投资评级标准：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”若涨幅超过10%。

关注重点

• 家居板块：地产销售连续三个月增长，利好零售家居需求释放。重点推荐顾家家居、敏华控股、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、志邦家居等细分龙头。
• 建材类家居：帝欧家居中报显示Q2收入增长31%，扣非利润增长40%，验证精装房后周期订单景气，重点关注帝欧家居、志邦家居、金牌厨柜、大亚圣象。
• 日用品及文化办公用品：持续增长，推荐中顺洁柔、晨光文具、裕同科技等标的。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 房地产调控政策超预期

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投资建议

• 投资者应关注家居板块的复苏趋势，尤其是受益于地产销售回暖和线上渠道增长的龙头企业。
• 建议在投资决策中综合考虑个人持仓结构及其他市场因素，不应仅依赖投资评级。

法律声明

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