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家居行业：LPR下调提振地产销售及需求预期

行业事件与政策

2024年2月20日，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点（超预期）。5年期LPR为个人住房贷款定价基准，下调有望降低购房成本并提振地产销售。近年来，限购措施放松、融资协调机制建立，政策力度增强，叠加春节二手房交易表现优于新房，反映出住宅需求韧性，有望推动家居需求改善。

需求端分析

家居需求与住宅需求关联性强，二手房表现较好反映整体需求韧性。长期来看，“大家居战略”及渠道多元化强化龙头竞争优势，存货水平提升与品类拓展驱动增长；存量房时代加速发展，流量碎片化进一步利好行业趋势。

投资建议

短期看，地产政策优化及二手房交易改善有望提振家居需求，板块估值具吸引力。长期看，集中度提升与龙头企业战略推进带来成长空间。重点推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、志邦家居、金牌厨柜，以及受益于智能马桶渗透率提升的瑞尔特。

风险提示

地产销售下行超预期、消费需求疲软、原材料价格波动等。