20220321-渤海证券-轻工制造行业周报_1-2月地产数据好于预期_家居需求释放仍需时间_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

2022年3月18日发布的轻工制造行业周报，主要分析了1-2月地产数据、家居用品、包装印刷、文娱用品及造纸行业的情况，同时展望了未来行业发展趋势，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

家居用品

• 1-2月地产竣工和销售数据虽下滑，但跌幅小于市场预期。
• 建材家居卖场销售额同比大幅增长 52.07%，其中2月增长 86.55%，显示消费者对家装、建材、家居和家电等后周期品类的消费需求正在释放。
• 家具零售额在1-2月却下滑 6%，反映需求尚未完全转化为实际销售。
• 头部公司接单增长表现良好，达到 20% +，显示行业仍有增长潜力。
• 短期地产疲软压制家居板块估值，但“政策底”明确，悲观情绪逐步退散。
• 龙头企业如 顾家家居 和 欧派家居 长期配置价值显著，建议重点推荐；同时关注 索菲亚 的战略调整。

包装印刷

• 电子烟国标预计在5月前正式实施，对调味型电子烟销售造成冲击。
• 新政对雾化技术、口味开发提出更高要求，行业面临“阵痛”。
• 国家将电子烟作为替烟型产品发展的方向明确，中长期行业将健康良性发展。
• 推荐 劲嘉股份，关注 奥瑞金。

文娱用品

• 办公用品行业零售额增长 11.10%，双减政策影响逐步减弱。
• 晨光文具2021年收入和归母净利润分别增长 34.02% 和 20.91%，Q4单季度营收增长 18.59%，展现龙头竞争优势。
• 推荐 晨光文具。

造纸

• 1-2月国内造纸行业利润增速有所改善，Q1纸价上涨，推动盈利能力提升。
• 国际针叶浆价格上涨，国内造纸企业提价效果较好。
• 建议关注 白卡纸、双胶纸、铜版纸 等涨价带来的投资机会。

关键信息

行业评级

推荐组合

• 家居用品：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、建议关注索菲亚。
• 包装印刷：劲嘉股份（002191）、建议关注奥瑞金（002701）。
• 文娱用品：晨光文具（603899）。

本周大事提醒

• 张小泉：业绩发布会
• 蒙娜丽莎：股东大会召开
• 五洲特纸：股东大会召开
• 齐峰新材：年报预计披露

行业要闻

• 电子烟国标即将实施：对调味型电子烟限制较大，行业面临转型挑战。
• 碳核查造假事件：生态环境部查处多家机构篡改碳排放数据，强调数据真实性。
• 阳台定制市场潜力巨大：据调查显示，76.08%的受访者将阳台用于洗晾衣服，阳台定制市场容量预计达千亿，是家居行业的新蓝海。

行业数据

• 家具出口：2022年前两月出口金额 112.20亿美元，同比增长 2.20%。
• 建材家居卖场销售额：1-2月销售额 1833.74亿元，同比增长 52.07%。
• 商品房竣工与销售：1-2月竣工面积 8914.78万平米，销售面积 1.35亿平米，竣工增速强于销售增速。
• 造纸行业：2021年实现营收 1.5万亿元，同比增长 14.70%；利润 884.8亿元，同比增长 6.9%。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：轻工制造行业受下游消费品行业影响较大，经济波动可能限制增长。
2. 原材料成本上涨风险：原材料价格波动将影响企业盈利空间，尤其在集中度较低的细分板块。
3. 新产能无法及时消化：若终端销售能力不足，可能导致产品滞销，影响现金流。
4. 大客户流失风险：对大客户依赖性强的企业，若客户流失且无法找到替代，将对业绩造成冲击。

投资评级说明

总结

轻工制造行业短期受到地产疲软影响，但政策底明确，市场需求逐步释放，尤其是家居用品和文娱用品板块表现较好。电子烟国标即将实施，对行业带来一定冲击，但中长期发展基础稳固。阳台定制市场作为家居行业的新蓝海，发展潜力巨大，但需解决标准化和材料等问题。投资建议聚焦于行业龙头及具备技术优势的企业，同时需关注宏观经济、原材料价格、新产能和大客户流失等风险因素。