20230404-中泰期货-宏观经济高频数据跟踪_地产销售持续回升_重点关注地产销售的横向与纵向传导_24页_1mb

宏观经济高频数据跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月初宏观经济高频数据，涵盖基础消费、地产活动、工业生产、大宗商品库存、通胀、基差与跨期价差、流动性与金融资产等多个方面，旨在评估当前经济复苏动能及市场趋势。

主要观点

基础消费与要素流动

• 汽车销量：环比持续改善，但退坡趋势仍明显，显示消费复苏尚未完全稳定。
• 通勤活动：城市内通勤活动环比上升，可能受清明节假期影响，若能持续上升，表明基础消费活动有恢复迹象。
• 观影活动：有所回落，或与假期安排差异有关，需关注后续变化。

地产活动

• 地产销售：环比脉冲式上升，达到近五年最高水平，不同层级城市均明显回升，显示市场回暖。
• 拿地数据：整体偏弱，但边际改善，需关注后续持续性及销售传导效应。
• 销售传导：当前销售回暖主要集中在头部城市，正在向二线、三线城市扩散，建议关注其对经济复苏动能的影响。

工业生产与大宗商品

• 地产基建链条：生产环比改善，但绝对水平仍偏低，显示复苏力度有限。
• 焦企与磨机：开工率明显上升，显示相关行业活动增强。
• 地产下游开工：分化明显，玻璃、纯碱环比上升，PVC、汽车钢胎走弱，聚酯类、塑料类开工分化，ABS表现较好。
• 库存情况：地产链条延续季节性去库，螺卷去库放缓，铁矿、玻璃去库较快；铜、铝去库速度放缓，美原油累库转为去库，苯乙烯去库斜率良好。

通胀情况

• 工业品价格：南华工业品指数企稳回升，水泥价格明显上涨，海外原油价格大幅上涨。
• 农产品价格：南华农产品指数走稳，生猪价格持续走弱，生鲜产品价格环比回落，但绝对价格仍处于高位。

关键信息

基差与跨期价差

• 金融方面：T/TF期现利差均值回归，T/TF/TS跨期价差走弱。
• 地产上游商品：螺纹、焦煤、铁矿基差走强，5-9价差分化明显，铁矿强于焦煤。
• 地产下游商品：铜、玻璃基差走强，5-9价差偏强，PVC基差走弱。
• 原油及TA：基差走弱，5-9价差走强，但TA快速回落。
• 农产品：玉米、豆粕、豆油基差走强，5-9价差走强；鸡蛋价差与5-9价差矛盾突出，生猪5-9价差继续走弱；白糖期货持续升水，5-9价差有走强迹象，棉花基差与价差运行平稳。

流动性与金融资产

• 央行流动性：跨季持续投放，但非银资金偏紧，国债收益率小幅回落，10-2年期利差走陡。
• 权益类资产：风险溢价回落，显示市场情绪有所改善。
• 中美利差：修复放缓，美元指数继续走弱，利好人民币资产。

本周重点关注事项

• 美国非农就业与失业率数据：反映美国经济状况，影响全球市场情绪。
• 银行间资金归位情况：显示流动性变化，影响金融市场走势。
• 法国总统与欧盟委员会主席访华：可能带来政策利好，影响中欧经贸关系及市场预期。

风险提示

• 海外银行业二次暴雷：可能对全球金融市场造成冲击，影响资金流动与资产价格。

总结

整体来看，当前经济复苏动能有所增强，地产销售回暖明显，消费活动逐步恢复，工业生产呈现分化趋势。市场关注重点转向金融信贷数据及政策动向，同时需警惕海外金融风险。建议投资者密切关注地产销售传导效应、海外经济动态及国内流动性变化，以把握市场走势。