20250107-开源证券-证券Ⅱ行业点评报告_12月开户同比高增_关注券商业绩预告高增催化_4页_587kb

行业点评报告总结

核心看点

• 市场热度高企：12月A股新增开户数1989万户（同比+75%），全年新增开户2500万户（同比+17%），显示个人投资者入市积极性。
• 业绩大幅预增：多家券商预计2024年归母净利润增速达77%-107%，行业自营及交易业务成为主要增长动力。
• 政策利好持续：“924”政策组合拳及“新国九条”提振市场信心，支持中长期资金入市，利好券商基本面改善。
• 估值仍处低位：传统上市券商2024年ROE预计7%-114倍PB，盈利改善尚未充分反映，估值提升空间大。

盈利与交易展望

• 交易活跃度提升：预计2025年一季度日均成交额可达11万亿以上，券商净利润增速或超60%。
• 业务结构影响弹性：零售优势突出、中后台效率高的中小券商弹性更强。

投资建议

• 推荐标的：头部券商（估值低、ROE稳定）、零售业务占比较高券商（国泰君安、国信证券、招商证券）。
• 关注标的：业绩弹性高的中小券商（东方证券、第一创业）。

风险提示

• 股市波动可能影响自营投资收益。
• 高交易量持续性存在不确定性。

数据摘要

• 核心数据：12月开户环比-26%、同比+75%；日均换手率峰值接近2015年水平。