20210621-兴业证券-兴证军工观察_以长打短_业绩为王_14页_2mb

军工板块投资分析总结

核心内容

近期军工板块表现相对低迷，但长期来看，行业需求景气度较高，具备良好的投资前景。分析师建议投资者以长打短，关注业绩增长持续性强、成长空间大、竞争能力强的“硬核”标的。多家重点公司发布了扩产再融资公告，表明行业需求饱满，未来有望获得显著增长。军工板块整体估值合理，部分优质标的的PEG低于1，显示出较高的性价比。

主要观点

• 行业前景：随着“十四五”规划的推进，军工行业需求持续释放，尤其是航空和国防领域。下游客户付款条件显著改善，表明需求确定性增强。
• 投资策略：建议投资者从行业需求出发，选择业绩增长稳定、成长性强的公司，忽略短期波动，关注长期价值。
• 重点公司：多家公司如紫光国微、宏达电子、七一二、盟升电子、中航电测、爱乐达、鸿远电子、火炬电子、振华科技、航天电器、中航光电、中航沈飞、航发动力、中直股份、睿创微纳、高德红外等被重点推荐。
• 基金表现：军工主题基金整体表现不佳，但部分基金在短期有小幅上涨，显示出一定的市场波动性。

关键信息

板块表现

• 中证军工指数：本周上涨2.23%，年初至今下跌12.03%，跑输上证综指和创业板指。
• 市场表现：部分个股如晨曦航空、海特高新、旋极信息等近期涨幅显著，而部分公司如航亚科技、智明达、盟升电子等跌幅较大。

重点公司盈利预测与估值

• 主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航西飞、航发动力等公司预计2021年营业收入和净利润均显著增长，PE估值在合理范围内。
• 系统配套：中航机电、中航电子、中航电测、中国海防、航天电器、高德红外等公司盈利预测良好，PE较低，估值合理。
• 元器件：紫光国微、宏达电子、七一二、盟升电子、鸿远电子、火炬电子、振华科技、爱乐达等公司具备较高的成长性，PE较低，估值合理。
• 零部件：中航高科、光威复材、中简科技、菲利华、钢研高纳、中航重机、三角防务、北摩高科等公司盈利增长显著，PE较低，具备投资价值。

军工基金表现

• 军工指数基金：整体表现不佳，部分基金如富国中证军工、鹏华中证国防等在短期内有小幅上涨，但年初至今跌幅较大。
• 军工主题基金：多数基金表现低迷，但部分基金如富国军工主题、中邮军民融合等在短期内有小幅上涨。

行业动态

集团新闻

• 中国航空工业集团公司：与国投集团签署合作框架协议，制造院开发的MAPCS管控系统完成实施验证。
• 中国兵器工业集团公司：多个产品成功出口，完成市场布局。
• 中国航天科技集团公司：八院802所获得交通感知雷达技术研发中心批复。

武器装备

• 我国成功发射北京三号卫星，并与天和核心舱完成对接。
• 印度采购新型巡逻艇和运输快艇，试图加强针对中国的“武力威慑”。
• 俄中探讨载人飞行合作，可能涉及俄罗斯宇航员前往中国空间站。

政策外交、周边局势

• 中国代表出席伊核谈判会议，希望美方解除对伊制裁。
• 日媒称日战机频繁应对中国，中国台湾空军基地重新开放。
• 美国与台湾签订采购协议，采购鱼叉导弹系统。

招标公告数量统计

• 全军装备采购信息网：招标公告数量按周和月统计，显示出军工行业需求持续释放的趋势。

上市公司动态

• 中航电子：董事长张昆辉先生辞职。
• 铂力特：西工大资产经营管理有限公司减持股份。
• 盛路通信：聘任惠明先生为董事会秘书。
• 泰豪科技：解除质押股份，质押比例较高。
• 中航沈飞：公布分红方案，派发现金红利，转增股本。
• 中国长城：聘任高级副总裁。
• 中航机电：公布分红方案，董事长辞职。
• 国瑞科技：与徐爽共同投资设立合资公司。
• 银河电子：出售房产，拟转让子公司股权。
• 北斗星通：聘任副总经理，推出限制性股票激励计划。
• 天海防务：聘任董事会秘书及副总经理，佳美海洋增资。
• 长鹰信质：公布分红方案。
• 航发动力：派发现金红利。
• 航天电器：派发现金红利。

风险提示

• 部分公司业绩增长不明显，短期难以消化较高估值。
• 上游配套企业收入确认节奏滞后，可能影响短期业绩兑现。
• 部分主机厂存在工艺不稳定、成品率低或暂定价偏低，利润无法随营收同步增长。

重点报告

• 近期重点报告：包括《兴证军工观察：主机厂付款有望大幅改善，中上游现再融资扩产潮》、《兴证军工观察：“十四五”需求持续释放，“硬核”标的风险收益比突出》等，均指出军工行业需求持续释放，投资价值凸显。

总结

军工板块在长期趋势中展现出强劲的增长潜力，尤其在“十四五”规划背景下，行业需求持续释放，重点公司业绩增长显著。尽管短期内市场表现不佳，但投资者应关注优质标的的长期价值，选择业绩稳定、成长性强、估值合理的公司进行投资。同时，需警惕部分公司业绩增长不明显、收入确认滞后及主机厂利润释放不及时等风险。