20241119-天风证券-经调整净利润首次转正_三谋驱动游戏收入持续增长_2页_343kb

哔哩哔哩2024年第三季度财报显示业绩显著超预期，实现收入731亿元，同比增长84%，毛利255亿元，毛利率达34.9%，经调整净利润首次扭亏为盈，达到24亿元。用户数据方面，季度日活跃用户（DAU）达10.7亿，同比增长4%；月活跃用户（MAU）34.8亿，总用户数（MTU）3000万，用户日均使用时长106分钟。创作者端，通过花火商单和带货获收入的UP主数量分别增长37%和74%。移动游戏收入182亿元，由中国策略游戏《三国：谋定天下》强劲驱动，同比增长84%。广告收入209亿元，增长28%，得益于广告产品优化和全链路营销模式提升转化效率。视频增值服务（VAS）收入282亿元，增长9%，主要受益于双十一期间直播带货GMV同比增长超150%，但略低于预期。IP及衍生品收入57亿元，增长78%，毛利率大幅提升，亏损收窄。分析师维持“买入”评级，预测未来三年收入将增长至324亿元，非GAAP净利润显著改善，并强调游戏自研全球发行战略的长期潜力。同时，报告提示风险包括用户增长不及预期、监管政策变化及商业化进程不确定等。