20171211-华创证券-农林牧渔行业周报_华创农业_畜禽价格上涨_父母代鸡苗销量连续三周下降_21页_1mb

行业周报总结：农林牧渔行业分析

核心内容

本行业周报主要分析了2017年12月4日至12月8日期间，农林牧渔行业的市场表现、价格走势、投资建议及行业动态。整体来看，农业板块表现优于沪深300指数，但低于中小板指数。同时，行业内部出现价格波动和市场变化，投资策略建议关注特定公司及政策动向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业指数上涨：上周（12月4日至12月8日），农业指数上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。
• 行业排名：2017年初至今，农业板块在申万28个子行业中排名第22位，表现相对落后。
• 投资评级：行业评级为“推荐”，即预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

2. 畜禽价格走势

• 生猪价格上涨：全国生猪价格14.89元/公斤，环比上涨2.69%，同比下跌13.33%。
• 猪肉价格下跌：全国猪肉价格22.27元/公斤，环比下跌0.80%，同比下跌18.09%。
• 猪粮比上涨：猪粮比为8.37，环比上涨0.72%，同比下跌11.8%。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利418.13元/头，环比上涨16.3%，同比下跌39%。
• 仔猪与母猪价格：仔猪价格32.02元/公斤，环比上涨3.86%，同比下跌21.63%；二元母猪价格1,803元/头，环比上涨3.43%，同比下跌4.24%。
• 鸡苗价格与销量：父母代鸡苗销量连续三周下降，已连续三周低于90万套，预计元旦前后销量将进一步减少，禽链价格有望走强。

3. 投资建议

• 推荐公司：
  • 海大集团（002311）：强烈推荐，预计2017-2018年EPS分别为0.74、0.91元，PE分别为22x、18x。
  • 隆平高科（000998）：强烈推荐，水稻种子业务增长显著，预计2017、2018年净利润分别为8.13、11.15亿元。
  • 普莱柯（603566）：推荐，2017年净利润预计为1.71亿元，同比下滑9.3%；2018年净利润预计为3.14亿元，同比增长84.2%。
  • 登海种业（002041）：推荐，预计受益于土地流转政策。
  • 雪榕生物（300511）：推荐，受益于禽链回暖。

4. 饲料与疫苗板块

• 饲料板块：

  • 海大集团：多品类发展降低风险，17年目标销量880-900万吨，同比增长20%+。
  • 通威股份：17年三季报收入同比增长24.95%，利润同增69.53%，看好其光伏业务发展潜力。

• 疫苗板块：

  • 普莱柯：研发基因工程疫苗，2018年有望获得新药证书，带动业绩增长。

5. 行业数据与市场动态

• 初级农产品价格：

  • 玉米现货价1,759.38元/吨，环比涨0.24%，同比跌2.59%。
  • 大豆现货价3,610元/吨，环比涨0.06%，同比跌3.12%。
  • 豆粕3,110.3元/吨，环比涨1.64%，同比跌11.61%。
  • 小麦2,547.22元/吨，环比涨0.04%，同比涨0.51%。
  • 棉花价格73.72美分/磅，环比涨0.60%，同比涨3.22%。
  • 原糖价格14.07美分/磅，环比跌6.2%，同比跌26.87%。

• 行业动态：

  • CPI上涨：11月CPI同比上涨1.7%，连续10个月维持在“1时代”。
  • 粮食丰收：2017年粮食总产量12358亿斤，为历史上第二高产年。
  • 远洋渔业规划：农业部发布《“十三五”全国远洋渔业发展规划》，提出发展目标和重点任务。
  • 鸡蛋价格上涨：鸡蛋价格连续6周上涨，累计涨幅6.7%，预计短期仍有上涨空间。

关键信息

价格走势

• 玉米：现货价上涨，期货价下跌。
• 大豆：现货价微涨，期货价下跌。
• 豆粕：现货价上涨，期货价上涨。
• 小麦：现货价微涨，期货价下跌。
• 棉花：现货价与期货价均上涨。
• 原糖：现货价与期货价均下跌。
• 鸡蛋：价格延续涨势，短期仍有上涨空间。

行业前景

• 猪价处于下降周期：尽管短期上涨，但整体仍处于下降周期，预计春节后继续下行。
• 禽链价格有望走强：父母代鸡苗销量连续下降，预计元旦前后将进一步减少，带动价格上涨。
• 政策支持：第四季度为农业政策炒作时点，建议关注隆平高科、苏垦农发等公司。
• 粮食产量：2017年粮食总产量为历史第二高产年，粮食价格总体上涨。

风险提示

• 销售不及预期：可能影响公司业绩。
• 严重疫病：可能对畜禽价格和养殖盈利造成冲击。

投资策略与建议

• 关注优质养殖企业：如海大集团、通威股份等，其业务增长稳定，盈利潜力大。
• 重视疫苗板块：普莱柯等公司受益于疫苗研发和市场拓展。
• 政策导向：关注中央农村工作会议及中央一号文件，种植板块受政策影响较大。
• 长期布局：建议投资者在行业下行周期中关注具有土地储备和扩张能力的企业。

财务预测与估值

• 农业板块估值：
  • 2017年12月8日，农业板块绝对PE为35.51倍，绝对PB为3.29倍。
  • 相对沪深300PE为2.56倍，相对中小板PE为0.95倍。
• 重点公司财务预测：
  • 海大集团：2017年EPS为0.74元，净利润增长率34.2%。
  • 普莱柯：2017年EPS为0.53元，净利润增长率-9.3%；2018年EPS为0.97元，净利润增长率84.2%。
  • 隆平高科：预计2017、2018年净利润分别为8.13亿、11.15亿元。

总结

本周农业板块表现优于沪深300指数，但整体仍处于调整阶段。畜禽价格上涨，但生猪价格仍处下行周期，禽链价格有望走强。推荐关注海大集团、隆平高科、普莱柯、登海种业、雪榕生物等公司。同时，政策导向和行业动态为投资提供重要参考，建议投资者结合公司基本面和政策预期进行布局。风险方面，需警惕销售不及预期及疫病风险。