20171204-联讯证券-_联讯农业行业周报_畜禽养殖或将迎来较好行情_19页_1mb

报告摘要

本报告由联讯证券分析师石山虎发布，聚焦于2017年12月1日的农业行业市场行情回顾、行业数据动态、投资建议及风险提示。报告指出，农业板块整体表现较弱，但部分子板块如饲料、种子和养殖板块表现突出，具备较好的投资潜力。

市场行情回顾：
上周农业指数（申万）下跌1.34%，但跑赢沪深300指数1.24个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第23位，仅饲料板块表现较好，上涨2.32%。个股中，德尔未来、仙坛股份和苏垦农发涨幅居前，而通威股份、金河生物和牧原股份跌幅较大。
板块估值处于低位：
农业板块的绝对PE和PB分别为31.6倍和3.3倍，远低于2007年至今的历史均值（43.5倍和4.1倍）。农业股相对沪深300和中小板的PE和PB也低于历史均值，表明当前板块估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
行业动态数据：
- 大宗农产品：玉米、大豆、小麦、棉花、糖的价格波动较小，其中棉花价格小幅上涨，而糖价格有所下跌。
- 生猪养殖：全国仔猪、生猪及猪肉均价均与前一周持平，猪粮比为7.85，外购仔猪和自繁自养仔猪的出栏成本和盈利均无明显变化。
- 畜禽和水产：商品代鸡苗价格大涨31.82%，毛鸡养殖利润开始加速盈利；水产价格整体保持稳定，但部分品种如鲍鱼和扇贝呈现负增长。

种子板块：
- 隆平高科被重点推荐。
- 销售表现超预期，预计2017年17/2018年销量突破2400万公斤，前三季度收入和净利润分别同比增长20.48%和88.72%。
- 横向并购河北巡天和三瑞农科，布局杂交谷物和食用向日葵种子领域。
- 海外并购巴西资产，推动全球化战略。
- 预收账款增长显著，为第四季度业绩增长奠定基础。
畜禽板块：
- 圣农发展被重点推荐。
- 作为白羽鸡养殖一体化企业，注重食品质量安全，纵向整合基本完成，产品逐步延伸至终端客户。
- 2018年可能迎来畜禽行业较好行情，祖代鸡苗供给连续三年低于80万套，终端价格有望上升。
养殖板块：
- 温氏股份被重点推荐。
- 环保政策推动行业估值提升，未来生猪养殖将呈现高资金、高技术特征。
- 公司预计2018～2020年生猪出栏量将分别达到2300万头、2700万头和3000万头，行业将呈现以量补价趋势。
- 行业集中度较低，未来5～10年将逐步提升，利好龙头企业，降低成本并增强竞争力。
- 2018年存在通胀预期，可能对养殖行业产生积极影响。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业回报介于-5%～5%之间
- 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下