20240919-东吴证券-叉车行业2024年半年报总结_受益海外份额提升_龙头业绩增速稳健_27页_855kb

叉车行业2024年半年报总结

核心观点

2024年上半年，叉车板块业绩稳健增长，实现营业收入210亿元，同比增长4%；归母净利润21亿元，同比增长23%。板块利润增速显著强于营收，主要受益于海外高毛利率业务扩张和电动叉车渗透率提升，盈利能力继续增强。

行业现状分析

1. 国内市场

国内制造业景气度下滑导致叉车需求进入磨底期，销量增速放缓。2024年上半年国内销量同比增长10%，出口销量同比增长20%，出口结构优化明显（电动叉车均价从4万元升至8万元），交期优势助力份额提升。

2. 海外市场

欧美经销商库存处于消化期，2024年Q2龙头企业新签订单环比增长9%，需求复苏信号初显。国产叉车凭借性价比和锂电产业链优势，海外营收占比提升（合力海外收入占比达35%，杭叉达41%）。

增长期关注点

1. 电动化趋势

国内、海外锂电化进程空间广阔（2023年分别为19%和13%）。电动叉车在经济性、环保性和政策驱动下渗透率加速提升，支持行业结构优化。

2. 全球化机遇

我国叉车海外市场份额仅10%，提升空间巨大（全球潜在市场规模约1200亿元）。锂电化弯道超车助力品牌出海，推动长期份额增长。

3. 后市场服务

海外后市场需求旺盛（如德国永恒力、三菱物捷仕收入结构中后市场占比超25%），国内企业出海后将迎来服务业务接力增长。

风险与投资建议

• 风险提示：
  • 原材料价格波动；
  • 宏观经济波动影响下游需求；
  • 国际竞争加剧及汇率风险。
• 投资建议：
  关注安徽合力、杭叉集团，其全球化布局与电动化进程领先优势显著，具备持续增长潜力。

结论

叉车行业成长性大于周期性，锂电化+全球化双驱动逻辑延续。短期关注需求复苏与利润率提升，中长期看好电动化进程带来的结构性增长机遇。