深度报告-20240711-国联证券-机械设备行业深度研究_锂电化+国际化双引擎驱动叉车行业发展_38页_2mb

叉车行业发展总结

核心内容

叉车行业主要服务于制造业和物流业，其销量与制造业产值和社会物流总额高度相关，相关系数分别达到 $98%$ 和 $93%$。随着制造业和物流业的复苏，叉车需求将持续增长。电动叉车在使用及维护成本方面相较内燃叉车有显著优势，每年可节省约3.3万元。全球电动叉车市场占比持续提升，2022年已达 $70.52%$，其中锂电池因其长寿命、高续航等特性，在全寿命周期成本方面已具备替代铅酸电池的优势，锂电化成为行业未来发展趋势。

主要观点

1. 电动化趋势显著：全球电动叉车市场占比持续上升，预计到2030年，锂离子车型的全球市场份额将超过 $50%$，尤其在Class3.1类叉车中将率先实现高比例锂电化。
2. 国内需求增长迅速：2016-2023年，我国叉车内销销量从26.7万辆增长至76.8万辆，CAGR为 $16.25%$。2023年，电动叉车占比约 $64%$，其中III类车因经济性较强需求增长较快。预计到2025年，我国锂电叉车/电动叉车占比将达 $49%$。
3. 海外需求持续扩大：2016-2023年，我国叉车出口销量由10.22万台增长至40.54万台，CAGR高达 $21.75%$。III类车仍为主导，但出口结构持续优化，I/II类叉车出口增速较高。2022年，中国叉车龙头企业安徽合力和杭叉集团全球份额合计约 $8%$，仍有较大增长空间。
4. 行业周期性较弱：叉车行业周期通常为3-4年，具备高成长属性。目前正处于上升周期，预计未来新能源技术的突破将促进叉车销量的结构性转变。

关键信息

• 国内销量：2023年我国叉车内销销量达76.8万台，电动叉车占比 $64.42%$，III类车占比 $48%$。
• 国内锂电化率：2019年为 $22.2%$，2023年提升至 $42.5%$，预计2025年将达到 $49%$。
• 出口增长：2016-2023年我国叉车出口销量CAGR为 $21.75%$，2023年出口销量达40.54万台，出口结构优化，I/II类叉车增速较快。
• 全球电动化率：2023年全球电动叉车市场占有率为 $70.52%$，其中欧洲高达 $88.31%$，非洲为 $52.12%$，其他地区在 $62%$ 左右。
• 全球锂电化趋势：预计到2030年，锂离子车型将占全球叉车市场份额的 $50%$ 以上，尤其在欧洲、美洲和亚洲市场增长显著。

投资看点

• 国内需求：随着制造业和物流业回暖，叉车行业将迎来新增需求。
• 海外需求：锂电化趋势推动我国叉车出口增长，海外市场仍是重点发展方向。
• 电动化驱动：电动叉车在成本和环保方面具备优势，未来将进一步替代内燃叉车。

投资建议

建议关注国内叉车行业龙头安徽合力和杭叉集团。安徽合力重点布局东南亚、欧洲、北美等区域，海外市场增长空间较大；杭叉集团则在I类车市场有较强优势，受益于I类车高增速及海外需求增长。两家公司均具备较强的竞争力和增长潜力，给予“买入”评级。

风险提示

• 外部经营环境风险
• 汇率风险
• 成本费用上升风险
• 海运费上升风险
• 行业空间测算风险
• 海外市场拓展不及预期风险

重点推荐标的