叉车行业2024年半年报总结：受益海外份额提升，龙头业绩增速稳健-240919-东吴证券-27页_905kb

叉车行业2024年上半年半年报总结

核心观点

2024年上半年，叉车板块业绩增速稳健，归母净利润21亿元，同比增长23%，销售毛利率与销售净利率分别提升16和15个百分点。海外业务扩张与电动化转型推动盈利能力提升。短期国内需求景气度磨底，海外库存消化后需求有望复苏，中长期锂电化与全球化逻辑继续深化。目前重点推荐关注估值回落的国产龙头，如安徽合力、杭叉集团。

行业板块业绩表现

2024年上半年，叉车板块实现营收210亿元，同比增长4%；归母净利润21亿元，同比增长23%。板块销售毛利率达22%，同比提升16个百分点；净利率10%，同比提升15个百分点。主要驱动因素包括：

• 海外高毛利率业务占比提升（各企业海外毛利率高于国内6-9个百分点）
• 电动叉车渗透率上升
• 原材料价格同比下降

下游需求分析与前景

国内制造业景气度下行导致今年上半年内销需求疲软，叉车销量增长主要依赖出口。70万台年销量基本为存量更新需求。海外市场需求自2022年起放缓，经销商库存消化过程持续，龙头订单环比出现边际改善。

锂电化与电动化进程

2023年国内、海外叉车锂电化率分别为19%和13%，仍有提升空间。锂电叉车相对铅酸和内燃叉车具备成本与环保优势。未来五年预计每年增长5个百分点，国内市场增速将快于海外。

国产厂商海外扩张

我国叉车厂家海外份额较低，但近年来快速提升。受益于出口单价提升、产品结构优化和交期优势，2023年杭叉集团、安徽合力海外营收为复合增速分别达41%和38%。海外业务高毛利率与收入占比提升正在拉动整体盈利水平上行。

投资建议与风险提示

推荐关注： 安徽合力、杭叉集团

投资逻辑：

• 海外份额持续提升
• 电动化进程推进
• 后市场服务潜力

风险点：

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 宏观经济波动
• 汇率波动

数据基于Wind、WITS及东吴证券内部预测，分析可能随市场变化调整。实际投资决策应综合考虑企业基本面和市场环境变化。