20180113-川财证券-轻工制造行业周报_富阳限产_造纸板块延续反弹趋势_11页_1mb

川财周观点总结

一、核心内容概览

本周轻工制造板块整体表现一般，周涨幅排名12/28，其中造纸子板块继续领涨。主要受环保政策趋严、需求季节性回升以及行业集中度提升等因素影响，板块内部分个股表现亮眼，但整体仍面临原材料价格上涨带来的利润压缩压力。

二、主要板块分析

1. 造纸板块

• 包装纸：2018年环保部第二批废纸进口许可证名单公布，仅3家纸企获批，进口配额管理持续收紧。国废价格仍有上行空间，预计年关消费需求提升将支撑价格。
• 文化纸：纸浆价格维持高位，支撑文化纸价格。杭州富阳实施限产限排政策，涉及43家造纸企业，短期推动白卡纸价格反弹。长期来看，供给侧改革加速，落后产能逐步淘汰，龙头企业盈利改善周期有望延长。
• 建议关注标的：山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

2. 包装印刷板块

• 受原材料价格上涨及下游议价能力有限影响，行业整体利润被压缩，基本面改善需时间。
• 建议关注拥有高端客户资源和较强议价能力的龙头企业。
• 建议关注标的：裕同科技、美盈森。

3. 家用轻工板块

• 家居行业受地产调控影响，但三四线城市消费升级带来市场空间扩大。
• 行业龙头具备穿越地产周期的能力，通过渠道优势和品类扩展提升市场份额。
• 建议关注标的：索菲亚、欧派家居、金牌橱柜、志邦股份、丰林集团、大亚圣象。

三、市场表现

• 上证综指上涨1.10%，收于3428.94；
• 沪深300指数上涨2.08%，收于4225.00；
• 创业板指数下跌0.87%，收于1785.71；
• 轻工制造指数上涨0.20%，收于3042.00点。

四、价格跟踪

1. 原材料价格

• 国废价格下跌10.48%，至2320元/吨；
• 美废8#价格维持195美元/吨；
• 针叶浆、阔叶浆价格维持800美元/吨和820美元/吨。

2. 纸张价格

• 瓦楞纸价格为3887元/吨，环比下滑1.58%；
• 箱板纸价格为4750元/吨，环比下滑0.34%；
• 白板纸、铜版纸、双胶纸价格与上周持平；
• 白卡纸价格为6550元/吨，环比下滑0.15%。

五、公司动态

1. 股价表现

• 前五涨幅标的：安妮股份（+38.15%）、东港股份（+18.50%）、永安林业（+10.85%）、熊猫金控（+9.00%）、美利云（+8.01%）；
• 后五跌幅标的：英联股份（-4.96%）、中顺洁柔（-5.11%）、曲美家居（-5.49%）、金牌厨柜（-7.08%）、*ST中富（-10.04%）。

2. 公司公告

• 浙江永强：拟投资设立智能家居公司，拓展橱柜、衣柜等产品线；
• 宜宾纸业：完成股份无偿划转，五粮液集团成为控股股东；
• 金牌橱柜：2017年净利润预计增长60%-80%，扣非净利润增长50%-70%；
• 京华激光：全资子公司获得高新技术企业认证，享受15%所得税优惠；
• 岳阳林纸：子公司参与PPP项目，投资6.62亿元；
• 齐峰新材：控股股东增持220.36万股，显示对公司发展的信心。

六、行业资讯

• 恒安纸业：新疆昌吉新建造纸基地投产，产品远销中亚五国；
• 国家标准发布：医用包装纸、编织原纸、化学分析滤纸等特种纸标准获批；
• 河北省排污许可证核发：造纸行业获得209张许可证，行业环保监管持续加强。

七、风险提示

• 宏观经济不达预期，居民消费需求可能减弱；
• 原材料价格波动，尤其是木浆价格剧烈波动可能影响供需；
• 企业经营管理风险，存在不可预期的运营问题。

八、分析师与机构信息

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系人：林东岳（S1100117070006）
• 机构地址：北京、上海、深圳、成都
• 报告类别：行业周报
• 报告时间：2018/1/13
• 所属行业：轻工制造
• 报告来源：川财证券研究所

九、行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持；
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

十、重要声明

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