20160704-申万宏源-造纸轻工周报_推荐中报预期增速较高的家居和造纸板块__20页_1mb

2016年7月4日造纸轻工周报总结

核心内容

本报告总结了2016年第二季度造纸及轻工行业的市场动态、公司表现、行业趋势和政策影响。核心内容包括：

• 造纸行业：行业整体呈现弱复苏态势，部分公司盈利增长预期较高，同时环保政策推动区域限产，带来供给收缩和价格上调。
• 轻工行业：包括家居、包装印刷等，部分公司因订单增加和产品转型而表现良好，估值处于历史低位，具有投资价值。
• 政策影响：水污染治理政策加强，推动绿色包装和循环经济的发展。
• 行业趋势：工业4.0推动印刷制造业转型，包装材料向环保、智能化发展。

主要观点

1. 中报预期增速较高的公司

A) 家居行业

• 受益于地产后周期，订单量提升。
• 多渠道导流扩充客户来源。
• 积极扩张品类，转型大家居。
• 重点公司：索菲亚、美克家居、宜华木业、喜临门、大亚科技、曲美家居等。

B) 造纸行业

• 环保压力推动区域限产，带来供给收缩和部分纸种价格上涨。
• 原材料纸浆价格低位，盈利扩张。
• 重点公司：晨鸣纸业、中顺洁柔、太阳纸业等。

2. 基本面筑底，估值低位

• 重点公司：劲嘉股份、奥瑞金、东风股份。
• 估值处于历史低位，未来有改善空间。

3. 第二主业有亮点的公司

• 岳阳林纸：定增等待过会，凯胜园林接单情况良好，国企改革预期。
• 广博股份：跨境支付标的汇元通受益于下游爆发增长，业绩有望超预期；区块链技术储备。

关键信息

造纸行业市场表现

• 本周造纸板块整体上涨 4.81%（重点公司上涨 6.17%），跑赢市场（沪深300上涨 2.50%）。
• 铜版纸：厂家提价，经销商进货意愿减弱，价格维稳。
• 双胶纸：价格下行压力增大，但维稳可能性较高。
• 灰底白板纸：华南提价未落实，其他地区价格持稳。
• 白卡纸：市场稳定，斯道拉恩索广西项目已出纸。
• 箱板纸、瓦楞纸：华东华南地区提价推进中，华北市场表现低迷。

原材料价格

• 国际针叶浆：价格下跌，阔叶浆价格上涨。
• 国内浆价：稳定，需求偏淡。
• 美废ONP、OCC：价格继续走高，市场利好。

包装轻工行业

• 包装原材料：原油价格上涨，衍生品价格稳中有升。
• 国际黄金、白银：价格上涨，对包装行业有间接影响。

行业新闻摘要

• 食品包装袋：向绿色无污染发展，设计对产品销售影响显著。
• 水污染管控：中国加大水污染治理力度，明确343个水质需改善的控制单元。
• 包装行业趋势：向绿色、智能、安全、服务方向发展，关注环保和技术创新。
• 英国脱欧：对纸产业进口影响较小，人民币汇率影响有限。
• 工业4.0：推动印刷制造业转型，强调信息集成、自动化与智能化。

近期关注

• 非流通股解禁明细：部分公司如万顺股份、喜临门、山鹰纸业等将在2016年底解禁。
• 重点公司盈利预测：
  • 造纸行业：晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等。
  • 包装印刷行业：永新股份、奥瑞金、劲嘉股份等。
  • 家用轻工行业：索菲亚、美克家居、宜华生活等。

行业分析

造纸行业

• 市场表现：整体上涨，部分公司表现突出。
• 产品价格：铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸等价格以维稳为主。
• 原材料：纸浆价格低位，美废价格上涨，带来利好。
• 政策影响：环保限产推动供给收缩，部分公司受益于供给侧改革。

轻工行业

• 家居行业：受益于地产后周期，订单提升，转型大家居。
• 包装印刷行业：向绿色、智能、安全、服务方向发展，注重技术升级。
• 家用轻工行业：估值低位，未来有改善空间。

投资建议

• 买入：索菲亚、美克家居、岳阳林纸、永新股份、奥瑞金、劲嘉股份、广博股份、好莱客等。
• 增持：晨鸣纸业、太阳纸业、中顺洁柔、东风股份、美盈森、曲美家居、喜临门、大亚科技、宜华生活等。
• 中性：华泰股份、金洲慈航、齐心集团、浙江永强等。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
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