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造纸板块数据跟踪；箱板、瓦楞景气度持续上行

核心内容概述

本报告主要分析2021年8月15日造纸及轻工制造板块的市场动态，重点跟踪箱板纸、瓦楞纸、文化纸等细分品类的价格走势与供需变化，并对家居、日用品等轻工板块进行综合评估，给出相应的投资建议。

主要观点

1. 造纸板块

• 价格走势：

  • 箱板、瓦楞纸价格持续攀升，文化纸震荡整理。
  • 针叶浆均价6321.1元/吨，环比上涨1.14%；阔叶浆均价4737.95元/吨，环比下滑0.05%。
  • 国废价格持续上涨，A级国废黄纸板价格达2423元/吨，环比上升45元/吨。
  • 废纸系纸价延续上涨趋势，交投气氛良好，纸企提价转移成本压力，终端需求有所好转，库存压力减轻。
  • 木浆系方面，双胶纸、铜版纸价格维持稳定，白卡纸价格小幅下滑，市场交投偏弱。

• 7月供需数据：

  • 文化纸：铜版纸开工负荷率较6月上升8.68pct，库存天数变化不大；双胶纸开工负荷率下降1.24pct，库存天数减少。
  • 生活用纸：产量微增，但开工负荷率略有下降，库存走高。
  • 箱板、瓦楞纸：开工负荷率下降，库存增加，市场供应减少，但下游拿货积极性不高。

2. 家居板块

• 行业动态：
  • 6月地产销售增速趋缓，竣工增速强劲，达63.22%。
  • 家居行业受地产增速下行影响，景气度或承压。
  • 在存量竞争下，具备渠道、品牌、管理优势的龙头企业市占率有望提升。
  • 欧派家居半年度业绩预告亮眼，上半年营收同比增长65%，净利润增长107%。

3. 必选及其他轻工板块

• 日用品和文化办公用品：社零景气度延续，文化办公用品零售额同比增长25.9%。
• 投资建议：持续推荐晨光文具，公司中期业绩超预期，新五年战略顺利推进。

投资建议

• 家居板块：

  • 推荐顾家家居，其在渠道建设、品牌力和管理能力方面具备优势，市占率有望提升。
  • 关注定制家居龙头欧派家居、尚品宅配、志邦家居，其上半年业绩表现良好，渠道建设与品类扩张推动增长。

• 造纸板块：

  • 推荐山鹰国际，具备海外产线布局和国废渠道优势，箱板纸龙头地位稳固。
  • 生活用纸推荐中顺洁柔，Q2提价逐步落地，竞争格局改善，盈利能力有望提升。
  • 木浆系关注太阳纸业，其林浆纸一体化布局可平滑经营周期波动。

• 其他轻工板块：

  • 重点推荐万顺新材，锂电铝箔投产先锋，迈入高质量增长阶段。
  • 当前市场存在预期差，建议关注其估值修复机会。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，可能影响居民购买力与消费景气度。
• 房地产调控政策趋严，可能对下游家居需求造成负面影响。

本周轻工制造板块走势

• 整体表现：轻工制造板块本周上涨3.5%，跑赢沪深300（0.5%）。
• 细分板块涨跌幅：
  • 家居：2.1%
  • 造纸：6.6%
  • 包装：3.7%
  • 文娱轻工：1.6%

本周重要公告

• 乐歌股份（2021-08-10）：

  • 2021年上半年营收13.97亿元，同比增长120.68%；归母净利润0.84亿元，同比增长23.25%。
  • 推出限制性股票激励计划，设定明确业绩考核目标。

• 欧派家居（2021-08-12）：

  • 半年度业绩快报显示，公司营收82亿元，同比增长65.14%；归母净利润10.12亿元，同比增长106.98%。
  • Q2营收49亿元，同比增长38.61%；归母净利润7.69亿元，同比增长30.15%。

• 英派斯（2021-08-13）：

  • 签订战略合作协议，与海尔云健康科技合作，共建健康生态平台，推动全民健身事业。

估值情况（部分重点公司）

图表目录

• 图表1：2021年以来国内木浆日度均价走势
• 图表2：2021年以来木浆进口价格走势
• 图表3：2021年以来A级国废黄纸板价格走势
• 图表4：2021年以来文化印刷纸均价走势
• 图表5：2021年以来白卡纸日度均价走势
• 图表6：2021年以来箱板瓦楞纸均价走势
• 图表7：2021年以来白板纸日度均价走势
• 图表8：2021年以来双胶纸月度产能与开工负荷率
• 图表9：2021年以来双铜纸月度产能与开工负荷率
• 图表10：2021年以来文化纸企业月度库存情况
• 图表11：2021年以来生活用纸月度产能与开工负荷率
• 图表12：2021年以来生活用纸月度企业库存
• 图表13：2021年以来箱板纸月度产能与开工负荷率
• 图表14：2021年以来瓦楞纸月度产能与开工负荷率
• 图表15：2021年以来生活用纸月度企业库存
• 图表16：2021年以来生活用纸月度企业库存
• 图表17：轻工制造指数周涨跌幅
• 图表18：轻工制造指数年走势
• 图表19：轻工重点公司估值
• 图表20：上市公司重要公告