20160704-申万宏源-造纸轻工周报：推荐中报预期增速较高的家居和造纸板块！_21页_1mb

造纸与轻工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2016年中期，对造纸和轻工行业的市场运行情况、行业基本面变化、重点公司表现及未来发展趋势进行分析。报告指出，造纸和轻工行业整体表现良好，部分企业因行业整合、环保政策、产品转型等因素受益，同时，绿色包装和循环经济成为行业发展的新方向。

主要观点

1. 关注中报预期增速高的公司

   • 家居行业：受益于地产后周期，订单量提升，多渠道导流，产品多元化发展，如索菲亚、美克家居、宜华木业、喜临门、大亚科技、曲美家居等。
   • 造纸行业：环保压力推动区域限产，带来供给收缩，部分纸种价格提涨落地，原材料纸浆价格低位，盈利扩张，如晨鸣纸业、中顺洁柔、太阳纸业等。

2. 基本面筑底，估值处于低位

   • 劲嘉股份、奥瑞金、东风股份等企业基本面趋于稳定，未来有望好转，估值处于历史低位，具备投资价值。

3. 第二主业有亮点的公司

   • 岳阳林纸：定增等待过会，凯胜园林接单良好，具备国企改革预期。
   • 广博股份：跨境支付业务增长，区块链技术储备，业绩有望超预期。

关键信息

1. 本周市场表现

• 造纸板块：整体上涨4.81%，重点公司上涨6.17%，跑赢市场（沪深300上涨2.50%）。
• 成品纸价格：以稳定为主，铜版纸提价但经销商进货意愿减弱，双胶纸价格下行压力增大。
• 国际浆价：针叶浆下跌，阔叶浆上涨，美废ONP、OCC价格继续走高。
• 原油与衍生品：Brent原油上涨2.67%，聚乙烯、聚丙烯价格上涨，聚苯乙烯价格稳定。
• 黄金与白银：国际黄金、白银价格上涨，分别为1.26%和9.80%。

2. 行业基本面变化

• 铜版纸：终端均价5432元/吨，持平上周。
• 双胶纸：终端均价5984元/吨，价格下行压力增大。
• 灰底白板纸：华南提价未落实，终端均价4038元/吨。
• 白卡纸：终端均价5771元/吨，市场稳定。
• 箱板纸与瓦楞纸：华东、华南地区提价推进中，福建联盛纸业提价50元/吨。
• 国际浆价：针叶浆下跌0.07%，阔叶浆上涨0.51%。
• 国内浆价：稳定，需求偏淡。
• 美废价格：ONP上涨2.88%，OCC上涨2.51%，预计未来有实单支撑涨势。

3. 行业趋势与政策

• 绿色包装：食品包装袋向绿色无污染发展，绿色包装材料成为未来趋势。
• 水污染治理：中国加大水污染管控力度，发布“十三五”期间水质改善控制单元清单，343个控制单元需改善。
• 水污染防治法修订：强化源头预防，明确对超标排放的处罚，如罚款10万元以上，限制生产或关闭。
• 包装行业升级：推动绿色包装、循环经济、智能化生产等方向发展。
• “工业4.0”转型：印刷行业需通过信息建立、生产管理自动化与标准化、设备与软件结合等手段实现智能化转型。

4. 重点公司表现

行业新闻摘要

• 食品包装绿色化：食品包装袋向绿色无污染发展，设计成为关键。
• 水污染治理加强：中国加大水污染管控力度，343个控制单元需改善。
• 包装行业趋势：绿色包装、循环经济、智能化生产成为发展方向。
• “工业4.0”转型：印刷行业需通过信息建立、自动化、设备智能化实现转型。
• 卫生纸产能过剩：卫生纸行业面临产能过剩问题，需加速升级。

未来关注方向

• 绿色包装材料：环保理念推动包装行业向绿色转型，发展可降解、可食用、可回收等新型包装材料。
• 智能化生产：包装和印刷行业需加强信息化和智能化建设，提升生产效率和产品竞争力。
• 政策支持：水污染防治法修订、环保政策趋严，推动行业向可持续发展转型。
• 企业转型：部分企业通过第二主业发展（如区块链、跨境支付）实现业绩突破。

总结

本报告指出，2016年造纸与轻工行业整体表现良好，部分公司因行业整合、环保政策、产品转型等因素受益。绿色包装和循环经济成为行业未来发展的关键方向，同时，“工业4.0”战略推动印刷行业向智能化转型。投资者应关注中报预期增速较高的公司，以及估值处于历史低位、具备转型潜力的企业。